USA - Růst produktivity práce v polovině roku zpomalil víc, než se čekalo, růst jednotkových pracovních nákladů posílil nad očekávání

... Očekávání:   0,7% (Bloomberg) respektive 0,8% (Reuters) Předchozí:    3,6% (revize ze 4,3%) USA - Jednotkové náklady práce mimo zemědělství (q3 2008 bez sez. vlivu, q/q v anualizovaně):   Skutečnost:  3,6% Očekávání:    2,8% (Reuters) respektive 3,0% (Bloomberg) Předchozí:      -0,1% (revize z –0,5%)   Rozbor: V meziročním vyjádření produktivita práce ve třetím čtvrtletí vzrostla o 2,0%, mzdy o 4,3 %, v reálném vyjádření klesly o 0,9% a jednotkové pracovní náklady na stejné bázi vzrostly o 2,3%. Produktivita práce rostla hlavně v sektorech mimo průmysl, v kterém naopak výrazně poslední čtvrtletí klesá.   Hodnocení: Výrazné oslabení ek. aktivity ve třetím čtvrtletí přineslo i přes oslabení trhu práce také snížení růstu produktivity práce. Ten je ale v průměru stále solidní. Naopak růst mezd a jednotkových pracovních nákladů je nízký.Tytozáklady nízkoinflační ekonomiky pomohly zabrzdit pronikání inflačních tlaků  (růst cen ropy apod) více do ekonomiky.   Dopad na finanční trhy: Zpráva je méně příznivá pro finanční trhy a dolar než se čekalo. Dolar po ní k euru sílí o 0,5%, zřejmě z důvodu potvrzení snižování úrokových sazeb ECB   Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úrokovou sazbu v na prosincovém zasedání sníží o 25bps, takže prvním pololetí by sazba měla klesnout až na 0,25-0,5% kvůli finanční krizi, oslabení růstu ekonomiky a inflace