USA - Makroekonomické události 14/11

...komentáře šéfa Fedu Bernankeho by měly naznačit další snížení hlavní úr. sazby a to by mělo být příznivé pro trhy, méně již pro dolar   14.30 CET - Maloobchodní tržby (10 2008 bez sez. vlivu, m/m, nominálně) Očekávání -2,2% (Bloomberg) respektive -2,0% (Reuters)  Předchozí   -1,2% Maloobchodní tržby bez prodeje automobilů (10 2008, bez sez. vlivu, m/m, nominálně) Očekávání   -1,2% (Bloomberg, Reuters) Předchozí    -0,6% Maloobchodní tržby včetně složky bez prodeje automobilů (jádrové maloobchodní tržby) rostly v posledních čtvrtletích pomaleji kvůli finanční krizi a drahé ropě, byly znát nižší výdaje na bydlení, stavbu a  nábytek nicméně údaje za druhé čtvrtletí naznačily posílení kvůli s účinkem fiskální pomoci. Poté ale spotřebitelské výdaje začaly výrazně slábnout Ve třetím čtvrtletí ekonomika vykázala pokles hlavně kvůli oslabení spotřeby domácností a zboží dlouhodobé a krátkodobé spotřeby, když  fiskální impuls působil pouze ve druhém čtvrtletí. Oslabovaly opět také investice do strojů a zařízení a rezidenční investice, vedle spotřeby domácností oslabení způsobil pokles růstu exportu a poklesu importu. Výrazný pokles růstu ekonomiky začal již v roce 2006 investicemi ve stavebnictví a do strojů a zařízení, pak nastalo oslabení spotřeby domácností a oslabení investic do strojů a zařízení. Loni růst ekonomiky klesl na 2,0% z 2,8% v roce 2006 hlavně kvůli oslabení rezidenčních investic a investic do strojů a zařízení. Letos čekáme pokles růstu HDP na 1,6% a příští rok pokles o 0,4%. Hlavně finanční krize, tedy recese trhu domů, potíže finančních ústavů, nedůvěra ve finanční systém a centrální banku, horší přístup k úvěrům a propad cen akcií a také drahá ropa by měly udržovat hospodářskou slabost, dokonce prohloubení recese potvrzují i předstihové indikátory. Trvá recese trhu práce, investic do strojů a zařízení, ve velké recesi se ocitla aktivita průmyslu, ek. aktivity dle regionů a zřejmě i spotřeby domácností, trvá velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu, oslabil růst exportu. Stabilizace trhu domů a rezidenční výstavby a investic na slabých úrovních bude probíhat nejdříve ve druhém pololetí, což do té doby nepříznivě ovlivní ekonomický růst. Měla by pokračovat stabilizace deficitu zahraničního obchodu, když pokles deficitu zboží bez ropy daný poklesem růstu ekonomiky,  robustním růstem světové ekonomiky a slabším dolarem by již neměl být kompenzován růstem deficitu obchodu s ropou, když ropa nyní zlevňuje   14.30 CET – Šéf Fedu Bernanke vystoupí na téma Koordinace politiky centrálních bank - čekáme potvrzení rétoriky Fedu z prohlášení k rozhodnutí o snížení hlavní úr. sazby o 50bps  29/10. a tím i signál, že hlavní úr. sazba bude ještě snížena kvůli finanční krizi (recese trhu domů, krach finančních institucí, ztížení podmínek finančních trhů, ztráta důvěry ve finanční systém a centrální banku, propad cen akcií), oslabením růstu ekonomiky a ropy a tím i inflace kvůli zmíněným důvodům. Fed vedle další podpory likvidity od začátku roku obnovil cyklus snižování úr. sazeb, předtím vedle posílení opatření na podporu likvidity a snížení diskontní úrokové sazby snížil hlavní úrokovou sazbu  o 325bps během několika měsíců kvůli slabosti ekonomiky a stresu finančních trhů, v říjnu pak sazbu spolu se světovými centrálními bankami snížil o 50bps a koncem října o dalších 50bps! Fed v prohlášení k jednomyslnému říjnovému rozhodnutí uvádí oslabení ek. aktivity, které by mělo pokračovat a také očekávání, že inflace klesne na úrovně cenové stability Nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a nestability finančního systému prudce vzrostlo, naopak nebezpečí inflace výrazně klesá. Čekáme, že Fed sníží hlavní úr. sazbu na prosincovém zasedání o úr. sazbách o 25bps, další snížení je možné i v lednu. Sazba může v dalších měsících poklesnout až na 0,25-0,5%. Poslední zprávy ukázaly hlavně slabší ekonomickou aktivitu (trvá recese trhu práce, investic do strojů a zařízení, ve velké recesi se ocitla aktivita průmyslu, ek. aktivity dle regionů a zřejmě i spotřeby domácností, trvá velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu, oslabil růst exportu). Přenos inflačních tlaků, silného růstu cen energií a potravin, které významně zvyšují inflaci, by měl zůstat malý, malý růst ostatních cen by měl klesat vlivem finanční krize,  nevyužitých kapacit produkce a práce, solidnímu růstu produktivity práce, nízkému růstu mezd a tím i slabosti jednotkových pracovních nákladů a slabšího růstu ekonomiky