USA - Makroekonomické události 18/11

...signály účinnosti opatření na podporu monetární politiky, vliv   14.30 CET - Index PPI (10 2008 bez sez. vlivu, m/m)           PPI bez cen energií/potravin (10 2008 bez sez. vlivu, m/m)  Očekávání -1,9% (Bloomberg) respektive -1,8% (Reuters)  Očekávání  0,1% (Bloomberg, Reuters) Předchozí   -0,4%                                                                   Předchozí   0,4% Index PPI (10 2008,y/y)                                                          PPI bez cen energií/potravin (10 2008, y/y) Očekávání 6,2% (Bloomberg)                                                  Očekávání  4,0% (Bloomberg)            Předchozí  8,7%                                                                       Předchozí  4,0% Propad cen ropy tlačí ceny meziměsíčně poslední měsíce výrazně níže. Meziroční růst výrobních a spotřebitelských cen je stále silný kvůli silnějšímu růstu cen potravin a energií a kvůli slabému dolaru, bez nich ale je malý.Přenos silného růstu cen energií/ropy a slábnoucího dolaru na ostatní spotřebitelské a výrobní ceny je stále obecně malý a bude se snižovat, malý růst ostatních cen by měl klesat. Důvodem je oslabení ekonomiky a trhu práce z důvodu finanční krize (recese trhu domů, náročnější podmínky finančních trhů, potíže finančních ústavů, ztráta důvěry ve finanční trh a centrální banku a propad cen akcií) a drahých energií, nevyužité kapacity výroby a práce, solidní růst produktivity práce a nízký růst mezd a  jednotkových pracovních nákladů a také konkurence umocněná globalizací.Tento vývoj by měl pokračovat, inflační výhled je z těchto důvodů slibný   15.30 CET – Šéf Fedu Bernanke vystoupí na téma Podpora likvidity - čekáme potvrzení rétoriky Fedu z prohlášení k rozhodnutí o snížení hlavní úr. sazby o 50bps  29/10. a tím i signál, že hlavní úr. sazba bude ještě snížena kvůli finanční krizi (recese trhu domů, krach finančních institucí, ztížení podmínek finančních trhů, ztráta důvěry ve finanční systém a centrální banku, propad cen akcií), oslabením růstu ekonomiky a ropy a tím i inflace kvůli zmíněným důvodům. Fed vedle další podpory likvidity od začátku roku obnovil cyklus snižování úr. sazeb, předtím vedle posílení opatření na podporu likvidity a snížení diskontní úrokové sazby snížil hlavní úrokovou sazbu  o 325bps během několika měsíců kvůli slabosti ekonomiky a stresu finančních trhů, v říjnu pak sazbu spolu se světovými centrálními bankami snížil o 50bps a koncem října o dalších 50bps! Fed v prohlášení k jednomyslnému říjnovému rozhodnutí uvádí oslabení ek. aktivity, které by mělo pokračovat a také očekávání, že inflace klesne na úrovně cenové stability Nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a nestability finančního systému prudce vzrostlo, naopak nebezpečí inflace výrazně klesá. Čekáme, že Fed sníží hlavní úr. sazbu na prosincovém zasedání o úr. sazbách o 25bps, další snížení je možné i v lednu. Sazba může v dalších měsících poklesnout až na 0,25-0,5%. Poslední zprávy ukázaly hlavně slabší ekonomickou aktivitu (trvá recese trhu práce, investic do strojů a zařízení, ve velké recesi se ocitla aktivita průmyslu, ek. aktivity dle regionů a zřejmě i spotřeby domácností, trvá velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu, oslabil růst exportu). Přenos inflačních tlaků, silného růstu cen energií a potravin, které významně zvyšují inflaci, by měl zůstat malý a měl by se snižovat, malý růst ostatních cen by měl klesat vlivem finanční krize,  nevyužitých kapacit produkce a práce, solidnímu růstu produktivity práce, nízkému růstu mezd a tím i slabosti jednotkových pracovních nákladů a slabšího růstu ekonomiky