Komoditní trhy v kostce

Ceny futures kontraktů zemního plynu zřejmě směřují ke $2,00
Zásoby zemního plynu v USA jsou pro dané roční období stále tak vysoké, že analytikové začínají pochybovat o tom, zda bude jakákoliv vlna mrazů stačit na výraznější nárůst cen. Někteří analytikové naznačují, že cena nejbližšího futures kontraktu by mohla klesnout až do oblasti okolo $2,00.
Minulý čtvrtek klesl únorový kontrakt na kontraktní minimum na $2,26 a v pátek se propadl ještě hlouběji, až na $2,25. Stalo se tak po vydání nejnovějších týdenních dat o množství zásob zemního plynu v USA, která zveřejňuje American Gas Association. Na konci prosince byl tento kontrakt o něco málo nad značkou $3,00.
"Pokud se díváte na trh z dlouhodobějšího hlediska, mohou ceny i nadále klesat. Krátkodobě by ale mohlo dojít k mírnému odrazu cen, protože trh je velice přeprodaný," komentuje situaci Phil Flynn, hlavní analytik se zaměřením na energie ze společnosti Alaron Trading. "Celkově je to ale trh nacházející se v klesajícím cyklu. Ceny zřejmě klesnou až k $2," dodal Flynn později. Zároveň ale upozornil, že se tak s největší pravděpodobností nestane dříve, než na začátku jara.
Kyle Cooper, analytik energií ze společnosti Salomon Smith Barney, říká: "Myslím si, že tento trh bude i nadále velmi kolísavý. Dokud ale nedojde ke snížení nadbytku zásob, budou podle mého názoru ceny dál padat, zřejmě až k úrovni $2 a možná i níž. Pokles cen by mohlo zastavit jedině to, kdyby se brzy ochladilo."

Americké akcie posilovaly i třetí seanci v roce 2002
Nárůst cen technologických akcií, který je přímo zodpovědný za silný začátek nového roku na akciových trzích v USA, v pátek ukazoval určité známky vyčerpání. Wall Street ale nelenil a našel si za technologický sektor náhradu. Vedení se tak ujaly některé ekonomicky citlivé akcie. Ty svou sílou umožnily vzestup cen na celém akciovém trhu.
Zlepšení vykázaly několika maloobchodních společností. Mezi ně patřila např. Sears Roebuck, která se mohla těšit z 52 týdenních maxim, nebo Best Buy, jejíž posílily o 1,3%.
Společnosti s komoditními produkty také hlásily postup. Akcie společnosti Alcoa jsou o 3,2% výš, Arch Coal posílil o 3,3% a International Paper vyšplhal o 3%.
Zisky akcií z těchto sektorů jsou obvykle reakcí na zlepšení ekonomických podmínek. Nejinak tomu bylo i v pátek, kdy vláda ještě před zahájením obchodního dne zveřejnila zprávu, podle které nebylo v prosinci sníženo množství pracovních míst o tolik, kolik ekonomové předpovídali. Mnoho investorů si tato data vyložilo tak, že celkové hospodářství USA, které v minulém roce upadlo do krize, se již začíná zotavovat.
Na základě těchto domněnek vytvořilo během páteční seance několik dopravních koncernů, které jsou typickým sektorem velmi citlivým na změny ekonomiky, velké zisky. Můžeme jmenovat např. společností Roadway (+7,8%), CNF (+4,4%) nebo J.B. Hunt Transport (+9,6%). Pozitivně skončila páteční seance i pro železniční a letecké dopravce.
Dow Jones Industrial Average již třetí seanci za sebou v roce 2002 posílil. Ceny vyskočily o 89 bodů výš na 10269. Nasdaq Composite Index nedokázal sice zopakovat svůj čtvrteční výkon, kdy zavřel v zisku 3%, ale i tak vystoupal do konce obchodního dne o 15,14 bodů výš na 2059,41, což je nejvyšší úroveň, na které se tento index ocitl od 3. srpna.

Spotový kontrakt pšenice vystoupal na nejvyšší úroveň od dubna 1998
Březnový kontrakt pšenice na Chicago Board of Trade v pátek vyskočil na nejvyšší úroveň za poslední tři roky a devět měsíců. To, k čemu zde došlo, lze popsat jako technickou nákupní horečku. Býci si tak konečně mohli začít lízat své rány, protože březnová pšenice na CBOT na týdenních grafech předvedla velmi pozitivní výkon.
Obchodníci se shodují na tom, že páteční síla trhu byla hlavně technicky řízená. Ti, kdo sledují fundamentální stránku věci, ale také poukazují na snižující se množství zásob SRW pšenice.
Také pšenice na Kansas City Board of Trade a na burze Minneapolis Grain Exchange skončila v pátek v zisku, ve srovnání s Chicagskou burzou byly ale jejich výsledky velmi slabé.
V pátek zavřela březnová CBOT pšenice pouze v 1/2 centovém discountu vůči březnové pšenici na MGE. Naposledy se CBOT obchodovala v prémii vůči MGE na začátku roku 1997.

Krytí krátkých pozic umožnilo nárůst cen energií
Ceny futures kontraktů energií v pátek na New York Mercantile Exchange narůstaly. To umožnila vlna krytí krátkých pozic ke konci dne ze strany místních obchodníků a komoditních fondů. 
Únorová ropa vyskočila o $1,25 výš a zavřela na $21,62 centů za barel. Únorový heating oil získal 2,59 centů a skončil na úrovni 58,59 centů za galon. Únorový benzín vystoupal o 2,39 centů výš na 62,84 centů za galon.
Podle analytiků k nárůstu cen došlo hlavně na základě technických signálů a jeho síla se zintensivnila, když obchodníci v krátkých pozicích začali z trhu vystupovat, aby předešli ještě hlubším ztrátám na svých účtech. 
"Nárůst cen v podobě krytí krátkých pozic může mít místy velmi velkou hybnou sílu," říká Mike Fitzpatrick, analytik energetických trhů u společnosti Fimat Futures Inc. v New Yorku.
Zpočátku seance se ve větší míře nakupovalo jen místy a pouze na omezenou dobu a vedla k němu podle obchodníků celkově příznivá data o stavu zásob, která zveřejnilo americké ministerstvo energetiky (DOE).
Zpráva DOE ze čtvrtka ukázala snížení zásob ropy v USA za týden končící 28. 12. o 2,2 miliónů barelů, čímž více méně potvrdila údaj, který uvedlo ve své středeční zprávě American Petroleum Insitute (API). Také pro heating oil byla považována za příznivější statistika DOE než ta od API. Podle DOE se množství zásob destilátů, kam patří i heating oil, v uplynulém týdnu zvýšilo pouze o 600 000 barelů, na rozdíl od API, podle které došlo k podstatně většímu zvýšení, a sice o 2,407 miliónů barelů. To byl ostatně faktor, který způsobil čtvrteční pokles cen.   
Ačkoliv DOE uvedlo zvýšení zásob benzínu o 900 000 barelů, zatímco API pouze 312 000 barelů, ceny benzínu v pátek i tak narůstaly, protože, jak tvrdí analytikové, těžili sílu od zbytku ropného komplexu.
Tim Evans, analytik společnosti IFR Pegasus, napsal ve svých poznámkách klientům, že jedním z "řady faktorů" skrývajících se za pátečním nárůstem cen byly domněnky, že v prosinci byla produkce ropy zeměmi OPEC nižší.
Podle průzkumu Dow Jones Newswires země OPEC, včetně Iráku, v prosinci vyprodukovaly průměrně 26 miliónů barelů ropy denně, což je o 609 000 barelů denně méně, než v listopadu.
"Ačkoliv je toto zlepšení převážně důsledkem snížení irácké produkce … existují také důkazy, že také další země omezily svou těžbu ještě před 1. lednem," píše Evans.
OPEC minulý pátek oznámil, že bude snižovat své produkční kvóty o 1,5 miliónu barelů denně počínaje 1. lednem ve snaze zastavit prudký pád cen ropy na světových trzích. 
I přes páteční nárůst cen ale někteří analytikové tvrdí, že vzestup trhu může být omezen vzhledem k celkovému medvědímu fundamentálnímu pozadí na trhu.
"Veliké zásoby ke konci sezóny nejsou dobrým znamením a stále panuje skepticismus ohledně toho, zda OPEC bude dodržovat své nové produkční kvóty," tvrdí Fitzpatrick.

Bavlna smazala část svých zisků
Futures kontrakty bavlny na New York Cotton Exchange zavřely v pátek s mírným ziskem, když silné technicky inspirované nakupování vystřídalo prodejní tlak, který začal již slabým otevřením. Výsledek byl pro trh pozitivní, tvrdí obchodníci.
Na začátku seance způsobilo prodávání obchodních domů a mírná likvidace dlouhých pozic pokles cen pod minima ze čtvrtečního obchodního dne. Pád cen byl důsledkem slabého exportního prodeje. Protože ale na těchto úrovních prodávání utichlo, směr trhu se obrátil. Když březnový kontrakt vystoupal díky nakupování obchodních domů a fondů až na úroveň, na které se ocitl při otevření, došlo navíc ke spouštění buy-stop příkazů, které nárůst cen ještě urychlily.

Dobytek spadl na dvoutýdenní minima
Spekulace o tom, že významní velkoobchodníci budou v tomto týdnu pouze mírně snižovat množství porážených kusů dobytka, způsobilo v pátek pokles cen únorového kontraktu live cattle na Chicago Mercantile Exchange Inc. na dvoutýdenní minima. Prémie futures trhů vůči cash trhům a také rolování dlouhých pozic z únorového kontraktu byly dalšími hlavními faktory, které stály za pátečním poklesem cen.
"Futures jsou v prémii a fundamentální stránka trhu je slabá," stěžoval si jeden z obchodníků.
Ke zvýšení futures cen nepomohly ani vyšší ceny na cash trzích. Na jižních Plains se v pátek ráno prodával dobytek připravený ihned na porážku za cenu $66,00, což je o $1,00 až $2,00 více, než v předchozím týdnu.
Kromě několika obchodů ze $66,00 se také docela dost nakupovalo za $66,50, tvrdí analytikové.
Ceny hovězího cutout byly podle ministerstva zemědělství v poledne nižší, což je další důvod poklesu cen na futures trzích.
Technicky únorový kontrakt zaplnil předvánoční gap. Tento kontrakt je zřejmě uvězněn v oblasti mezi $71,35, což je 50% retracement poklesu cen z července až listopadu, a $69,87, tedy 38% retracement.
Feeder cattle zavřel pouze mírně níž, hlavním rysem bylo rolování dlouhých pozic ze spotového lednového měsíce do března.