AAA Auto: nižší než očekávaná čistá ztráta

...odhadem 314 mil. EUR. Hrubý zisk (59 mil. EUR; -4% r/r) a hrubá marže (18,9%; +1,4 p.b.) rovněž skončily dle našeho očekávání (59 mil. EUR resp. 18,9%). Na provozní úrovni společnost dosáhla ztráty EBITDA -3,5 mil. EUR (vs. zisk 12,0 za 9M07), která byla nižší než naše projekce -6,0 mil. EUR, když důvodem byly nižší než očekávané provozní náklady (o 1,5 mil. EUR) a zároveň vyšší než očekávané ostatní provozní výnosy (o 0,8 mil. EUR). Rovněž výše odpisů byla lehce nižší než náš odhad (o 0,2 mil. EUR). Ztráta na EBIT (-7,3 mil. EUR vs zisk 9,3 mil. EUR za 9M07) byla díky výše uvedenému nižší než náš odhad (-10,0 mil. EUR). Finanční náklady díky překvapivě nižším úrokovým nákladům rovněž pozitivně překvapily (nižší o 0,9 mil. EUR). Celkově společnost dosáhla nižší než námi očekávané ztráty, a to -8,1 mil. EUR (odhad AFT: -11,2 mil. EUR; odhad trhu –3,2 mil. EUR), meziročně se jednalo o zhoršení ze zisku 4,3 mil. EUR za 9M07. Ztráta za 3Q08 činila 0,2 mil. EUR. Výsledky hodnotíme pozitivně, jelikož se společností podařilo snížit úroveň nákladů více než jsme čekali. AAA Auto řeklo, že v roce 2008 prodá 60 tis. vozů (-25% r/r), počet zaměstnanců sníží na 1300 (-66% vůči konci roku 2007). Dále upozornili, že nesplní cíl pozitivní EBITDA na rok 2008, což jsme ale očekávali. Společnost bude dále pokračovat v realizaci úsporných opatření s cílem dosáhnout čistého zisku v roce 2009. IFRS, kons. (mil. EUR) 9M08 r/r 9M07 eAFT Tržby 312,2 -11% 350,2 313,5 Hrubý zisk 58,9 -4% 61,2 59,3    Hrubý zisk marže 18,9% 1,4 p.b. 17,5% 18,9% EBITDA -3,5 n.a. 12,0 -6,0    EBITDA marže -1,1% n.a. 3,4% -1,9% EBIT -7,3 n.a. 9,3 -10,0 Finanční výsledek -1,4 n.a. -3,3 -2,3 Čistý zisk bez minorit -8,1 n.a. 4,3 -11,2 EPS (EUR) -0,12 n.a. 0,06 -0,17 Zdroj: AAA Auto, Atlantik FT