USA - Makroekonomické události 03/12

...pro dolar a akcie; růst produktivity práce zůstává dlouhodobě solidní růst mezd a jednotkových pracovních nákladů malý, zpráva by měla být dobrá pro finanční trhy 14.30 CET - Produktivita práce mimo zemědělství (q3 2008 bez sez. vlivu, q/q v anuálně, revize) Očekávání 0,9% (Bloomberg, Reuters) Předchozí   1,1% (q3 2008,předběžně), 3,6% (q2 2008) Jednotkové pracovní náklady (q3 2008 bez sez. vlivu, q/q anuálně, revize) Očekávání 3,6% (Bloomberg, Reuters) Předchozí  3,6% (q3 2008,předběžně), -0,1% (q2 2008) Drobné navýšení poklesu ekonomiky ve třetím čtvrtletí ve srovnání s druhým čtvrtletím by mělo vyvolat dle revize adekvátní mírné snížení růstu produktivity práce.V dlouhodobém průměru produktivita práce roste stále solidně, růst jednotkových pracovních nákladů a mezd je slabý. Tato fakta jsou základem nízkoinflační dlouhodobě solidně rostoucí ekonomiky. Potvrzuje to fakt, že silný růst ekonomiky se sice projevoval v posilování trhů práce, současně však tlak na kapacity firem nevyvolával potřebu výrazněji lákat mzdovým růstem pracovní sílu do zaměstnaneckých řad. Ekonomika nabízí při 6,5% nezaměstnanosti dostatečné rezervy práce a produkce, které stále rostou. Ve spojení s nečekaně silnou, prudkou a plošnou recesí ekonomiky (ve velké recesi se ocitla aktivita maloobchodu, investic do strojů a zařízení průmyslu, služeb, trhu práce, ek. aktivity dle regionů, trvá velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu, na druhou stranu export stále roste), finanční krizí (recese trhu domů, náročné podmínky finančních trhů, potíže finančních ústavů, propadu cen akcií a důvěry ve finanční systém a centrální banku) a drahými energiemi to znemožňuje propuknutí trvale zvýšené jádrové inflace (růst cen bez cen energií a potravin) a přenos inflačního tlaku v podobě zvýšených cen energií a potravin. Inflační výhled je příznivý   16.00 CET - Index ISM služeb (11 2008, bez sezónního vlivu) Očekávání 41,5 (Atlantik FT) respektive 42,0 (Bloomberg, Reuters) Předchozí   44,4 Čekáme značné zvětšení jinak silné recese aktivity služeb z října, trh čeká ještě menší pokles. Ve třetím čtvrtletí ekonomika vykázala pokles hlavně kvůli oslabení spotřeby domácností, konkrétně hlavně na zboží dlouhodobé a krátkodobé spotřeby a zčásti též na služby, když  fiskální impuls působil pouze ve druhém čtvrtletí. Oslabovaly opět také investice do strojů a zařízení a hlavně rezidenční investice, vedle spotřeby domácností oslabení způsobil pokles růstu exportu a poklesu importu. Výrazný pokles růstu ekonomiky začal již v roce 2006 na 2,8% oslabením investic ve stavebnictví a do strojů a zařízení, v roce 2007 klesl růst HDP na 2,0% prohloubením slábnutí rezidenčních investic a investic do strojů a zařízení a v závěru roku také oslabením spotřeby domácností.Naopak dlouhodobě roste příspěvek zahraničního obchodu díky růstu exportu a menšímu růstu importu Letos čekáme pokles růstu HDP na 1,5% a příští rok pokles o 1,2%, v roce 2010 pak růst o 0,6%. Hlavně finanční krize, tedy recese trhu domů, potíže finančních ústavů, nedůvěra ve finanční systém a centrální banku, horší přístup k úvěrům a propad cen akcií a také drahá ropa by měly udržovat hospodářskou slabost, dokonce nečekaně prudké a plošné a rychlé prohloubení recese potvrzují i předstihové indikátory. Ve stále větší recesi se ocitla aktivita maloobchodu, investic do strojů a zařízení průmyslu, služeb, trhu práce, ek. aktivita dle regionů, trvá velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu, klesá růst exportu. Deficitu zahraničního obchodu by měl značně klesat, když pokles deficitu zboží bez ropy daný poklesem růstu ekonomiky,  robustním růstem světové ekonomiky a slabším dolarem by měl být doplňován poklesem deficitu obchodu s ropou, když ropa nyní zlevňuje a méně se jí dováží