VIG: Předběžné výsledky za rok 2008 překonaly očekávání trhu

...EUR v souladu s naším očekáváním (8,29 mld. EUR) a překonalo odhady trhu (7,9 mld. EUR). Na úrovni zisku před zdaněním VIG očekává výsledek v souladu s dříve oznámeným plánem 540 mil. EUR. Naše projekce, stejně jako odhady trhu očekávaly, že se VIG nepodaří tyto plány naplnit (odhad AFT: 518 mil. EUR; medián trhu: 520 mil. EUR). Dodržení dříve oznámeného plánu bychom vnímali pozitivně. Analýza Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 16,1 % r/r na 8 324 mil. EUR (odhad AFT: 8 290 mil. EUR). Na tomto růstu se nejvíce podílel region střední a východní Evropy, kde VIG dosáhlo meziročního nárůstu pojistného o 35,6% na 4,17 mld. EUR, zatímco růst na domácím rakouském trhu dosáhl 2,4% r/r. Region střední a východní Evropy tak poprvé dosáhl podílu více jak 50% celkového pojistného skupiny. Z pohledu jednotlivých segmentů rostlo více neživotní pojištění (+19% r/r na 4 866 mil. EUR; odhad AFT: 4 771 mil. EUR) než životní (+12,2% r/r na 3 458 mil. EUR; odhad AFT: 3 518). Na úrovni zisku před zdaněním VIG potvrdilo svůj plán 540 mil. EUR. Trh očekával, že se společnosti tento cíl, vzhledem k dalšímu zhoršení podmínek na finančních trzích ve čtvrtém čtvrtletí 2008, nepodaří naplnit. Naše projekce počítala se ziskem před zdaněním ve výši 518 mil. EUR, podobně jako medián tržních odhadů (520 mil. EUR). Dodržení dříve stanoveného výhledu hodnotíme pozitivně. Vzhledem k nejisté situaci na trzích firma nestanovila žádný výhled hospodaření na následující roky. Jak již bylo dříve avizováno, management navrhne dividendu ze zisku 2008 ve stejné výši jako v minulém roce (1,1 EUR na akcii). Celkový objem prostředků vyplacených na dividendách se tak zvýší o 22%, díky nárůstu počtu akcií ze 105 mil. na 128 mil. v průběhu roku. V roce 2008 začala na trhu působit také zajišťovna (VIG RE) se sídlem v Praze. Očekávané dosažené pojistné dosáhlo v minulém roce více jak 280 mil. EUR, z čehož 25 mil. EUR je z obchodů s pojišťovnami mimo skupinu VIG. Zhodnocení Předběžné výsledky ukázaly, že VIG je díky pokračujícímu růstu pojišťovacího trhu ve střední a východní Evropě schopna nadále zlepšovat své hospodaření i přes současné problémy na finančních trzích. Předepsané pojistné představuje velmi stabilní zdroj příjmů, který není příliš ovlivňován ekonomickými cykly. Také regulace pojišťoven, z pohledu možností investic, je výrazně přísnější, než je tomu v bankovní sféře. Díky tomu nejsou pojišťovny tolik zasaženy přímými ztrátami, spojenými s finanční krizí. Nicméně díky zpomalující ekonomice v následujících letech a očekávanému útlumu nových akvizic v regionu střední a východní Evropy lze očekávat, že v budoucích letech dojde k výraznému zpomalení růstu zisku VIG. Akcie VIG na pražské burze reagují růstem o 7,0% na 622 Kč za akcii (11:20 SEČ). v mil. EUR 2008 r/r 2007 odhad trhu odhad AFT Hrubé předepsané pojistné 8 324 16.1% 7 170 7 900 8 290 Zisk před zdaněním 540 23,6% 437 520 518 Zdroj: VIG, ATLANTIK FT, Reuters