Orco odhaduje, že tržby za rok 2008 budou v souladu s předchozím výhledem

...stagnaci (0% r/r). Publikovaný odhad je téměř totožný s výhledem společnosti z listopadu 2008 (300 mil. EUR), byť strukturálně jsou tam určité odlišnosti. Náš odhad činí 307 mil. EUR. Detailní hospodářské výsledky (vč. NAV/akcie) budou zveřejněny 17. března. Předpokládáme, že zveřejněný odhad tržeb by neměl mít žádný dopad na obchodování.   Orco dále zopakovalo, že v roce 2009 očekává tržby ve výši 277 mil. EUR, ale skutečné číslo by mohlo být až 391 mil. EUR, pokud se jim podaří prodat nemovitosti, které jsou nyní ve výstavbě. Pokud jde o program prodeje aktiv (200 mil. EUR/rok), tak Orco v roce 2008 prodalo nemovitosti za 186 mil. EUR, což je méně, než původní cíl 200 mil. EUR. Odráží se v tom patrně slabá aktivita investorů na realitním trhu, když většina vyčkává, a představy kupujících a prodávajících o ceně se výrazně liší. Orco rovněž sdělilo, že podmínky na trhu jsou náročné, ale společnost pracuje na zlepšení dlouhodobé ziskovosti. Jako výhradní finanční poradce byla najata UBS Investment Bank, která má přezkoumat všechny možné strategické a finanční možnosti v reakci na změněné tržní podmínky. Je zřejmé, že letošní rok bude pro Orco obtížný (klesající ceny nemovitostí, otázka likvidity a refinancování).   Z hlediska struktury tržeb jako tradičně většina tržeb (53%) pochází z prodeje rezidenčních nemovitostí (159 mil. EUR, -18% r/r, vs náš odhad 162 mil. EUR). Orco loni prodalo 764 bytů či domů, což je méně než 1 503 jednotek v roce 2007. Orco navíc eviduje 724 smluv o budoucím prodeji bytů či domů. Tržby z pronájmů byly pozitivně ovlivněny akvizicí GSG v Německu (kanceláře a lehký průmysl) a Molcom v Rusku (logistické centrum), a proto vzrostly o 66% r/r na 110 mil. EUR (oček. 108 mil. EUR) z 66 mil. EUR v roce 2007. Tržby z hotelů poklesly o 18% r/r na 35 mil. EUR (oček. 41 mil. EUR; 43 mil. EUR v r. 2007) s tím, že letos již Orco konsoliduje jen 50% tržeb z historického portfolia hotelů, které byly z 50% prodány AIG. Příslušný pokles tržeb byl kompenzován otevřením hotelu Pokrovka v Rusku a plným příspěvkem hotelů Adriana a Amfora (Suncani Hvar). Hotely na ostrově Suncani Hvar vykázaly celkem 16 mil. EUR tržeb (vs 13 mil. EUR v roce 2007). Tržby ze správy aktiv představují 16 mil. EUR (vs. oček. 12 mil. EUR), přičemž loni institucionální investoři oslabili svou aktivitu, a proto bylo upsáno méně kapitálu (poplatky). Intersegmentové transakce snížily hodnotu hrubých tržeb o 21 mil. EUR (oček. -16 mil. EUR).   mil. EUR 2008e 2007 r/r eAFT Orco 11/08 Rezidenční výstavba 158,5 192,8 -18% 161,5 160,0 Pronájem 110,0 66,1 66% 108,3 105,0 Hotely 35,1 42,9 -18% 41,1 40,0 Správa aktiv 16,3 15,9 2% 12,0 12,0 Intersegm. transakce -20,6 -18,4 12% -15,8 -17,0 Celkem 299,3 299,2 0% 307,2 300,0 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT