Ranní přehled 10/02: Zentiva, ČEZ, PMČR, makro

...společnosti Zentiva na včerejší mimořádné valné hromadě opětovně doporučilo akcionářům přijmout nabídku převzetí ze strany Sanofi-Aventis (1150 Kč/akcii; nabídka je platná do 20. února). Dále společnost PPF (významný akcionář) oznámila, že stahuje požadavek na svolání mimořádné valné hromady Zentivy soudní cestou, jelikož představenstvo Zentivy odpovědělo na otázky týkající se nabídky převzetí. Naše stanovisko se nemění, nabídku nadále doporučujeme využít. ČEZ: Neutrální/Pozitivní zpráva (Analytik: Petr Novák) ČEZ dle deníku HN již podal k rejstříkovému soudu návrh na zrušení 9,2 % vlastních akcií, které získal v rámci odkupu, který probíhal mezi červencem 2007 a dubnem 2008. Zrušení těchto akcií a snížení základního kapitálu doposud bránili věřitelé ČEZu, kteří měli vůči zrušení akcií výhrady. To, že ČEZ přistoupí ke zrušení akcií někdy v těchto dnech, bylo trhem očekáváno. Snížení základního jmění je již zakomponováno v našem ocenění. Po zrušení akcií tak již nebude ČEZu nic bránit začít další odkup akcií, který loni odsouhlasila valná hromada. ČEZ může tento odkup zrealizovat do prosince. Již dříve ČEZ sdělil, že další odkup nebude provádět denně a že odkoupí 5-7 % vlastních akcií. O odkupu bude ČEZ informovat při zveřejnění výsledků za rok 2008 (3. března). Dle našeho názoru další odkup ovlivní tyto skutečnosti: a) akviziční příležitosti (důl MIBRAG v Německu atd.), b) podmínky na finančním trhu, c) tlak státu na růst dividend kvůli očekávanému poklesu daňových příjmů. Kvůli těmto skutečnostem neočekáváme brzké spuštění dalšího zpětného odkupu. PMČR: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček) Dle zprávy deníku Právo chce Ministerstvo zdravotnictví prosadit zvýšení spotřební daně z tabákových výrobků a alkoholu. Cílem je získat 13 až 14 mld. Kč, o něž by státní rozpočet přišel navrhovaným snížením zdravotního pojištění o jeden procentní bod. Novinářům to po zasedání vlády potvrdil i premiér Topolánek. Oproti tomu je pro ministerstvo financí tento záměr novinkou. Ministr financí Kalousek navíc slíbil, že letos ke zvýšení spotřebních daní nedojde. Dle deníku by pro takové zvýšení daňového výnosu musela spotřební daň z cigaret vzrůst o 20 Kč/krabičku. Naposledy se spotřební daně z cigaret zvedly loni, kdy vzrostly o 8 Kč/krabičku. Platná evropská směrnice stanovuje minimální výši spotřební daně v EU na 64 EUR z 1000 kusů cigaret. V ČR je spotřební daň vyšší: 68 EUR. Inflace – leden (Analytik: Petr Sklenář) Inflace v lednu zpomalila na 2,2 % r/r z 3,6 % v prosinci a dostala se na nejnižší úrovně od března 2007. Výsledek nenaplnil očekávání (AFT: 1,9 %; trh: 1,7 %). Důvodem poklesu bylo vypadnutí vlivu "reformního batohu" (zdravotnické poplatky, DPH). Meziměsíčně cenová hladina vzrostla o 1,5 %. Jako každý leden inflaci ovlivnily hlavně změny ceníku v položce bydlení – vyšší ceny elektřiny (+11,6 %), deregulace nájmů (+22,8 %), vyšší vodné a stočné (+8,7 %). Díky sezónnosti vzrostly také ceny potravin (1,6 %) a také ceny rekreací (+3,1 %). Proti tomu poklesly cenu odívání a obuvi (-3,2 % m/m) díky sezónním výprodejům a pokračoval pokles cen pohonných hmot (-3,3 %). Nezaměstnanost – leden (Analytik: Petr Sklenář) Nezaměstnanost v lednu vzrostla o 8 desetin procentního bodu na 6,8 % (6,1 % v lednu 2008). Vzestup nezaměstnanosti byl nečekaně vyšší (oček. AFT: 6,5 %; trh: 6,4 %). Za nárůstem stály jak tradiční sezónní faktory (ukončení termínovaných smluv ke konci roku) a ve větší míře se také projevilo ochlazování ekonomiky (příspěvek asi 0,4-0,6 p.b.). Zpomalení ekonomiky se projevuje nejen propouštěním, ale opakovaně také poklesem počtu volných míst, který klesl o 22 tisíc na 3leté minimum 68,5 tisíce. V letošním roce očekáváme nárůst nezaměstnanosti až na 7,5-8,0 % v prosinci 2009, v závislosti na zpomalení ekonomiky.