Komoditní trhy v kostce

Akciové trhy o krok ustupují
Možnost zvyšování úrokových sazeb v průběhu roku vyvolává mezi investory obavy z možného zpomalení procesu zotavování ekonomiky. Právě tyto obavy způsobily ve středu prudký propad akcií těch společností, které v poslední době výrazně posilovaly na základě zmiňovaného zlepšení stavu národního hospodářství.
Nejistota investorů se nejvíce odrážela v sektoru výstavby domů, který ve středu silně oslabil, i přestože ekonomická data za měsíc únor ukázala nečekaně příznivé údaje o zahájení výstavby nových domů a zároveň překvapivě obrovské zisky některých společností v tomto oboru.
Jako ukázkový příklad můžeme uvést společnost Lennar, která se také zabývá výstavbou domů. Ta zaznamenala o 40% vyšší čistý fiskální příjem za první čtvrtletí letošního roku, než v témž období loňského roku, čímž zároveň předčila veškerá očekávání odborníků z Wall Streetu. Akcie této společnosti ale oslabily o 4%, neboť doplatily na obavy, že vyšší úrokové sazby budou znevýhodňovat hypotéky, čímž se zřejmě zhorší poptávka po domech.
Ke skutečné změně krátkodobého trendu došlo včera mezi ekonomicky citlivými akciemi z výrobního sektoru a ze sektoru kapitálového zboží. Ty v posledních několika seancích vystoupaly na nová letošní maxima díky vyhlídkám příznivého ekonomického zotavení. Ve středu ale začaly tyto akcie poprvé oslabovat.
Jmenujme např. výrobce SPX (-1,4%), výrobce systémů na kontrolu pohybu Danaher (-1,8%), Caterpillar (-2,1%) nebo výrobce domácích spotřebičů Maytag (-2,3%).
Dow Jones Industrial Average, který vstupoval do středeční seance po úterním vytvoření nových maxim roku 2002, prudce klesl a přišel o 1,26% své hodnoty.
I přes včerejší negativní výsledky ale tržní pozorovatelé odmítají uvažovat o tom, že by šlo o jakoukoliv dramatickou změnu směru. Namísto toho si drží svůj býčí postoj vytvořený na základě nedávného zlepšení na trhu a popisují středeční seanci jako určitý oddech trhu, který je přirozenou součástí tržních pohybů.
Tento trh se podle odborníků stále ocitá v přechodné fází z výrazně medvědího trhu ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku, nyní stagnuje a nakonec dojde k růstu. Tento proces však není záležitostí jednoho dne, ale jde o průběžný vývoj.

Ropa oslabuje pod vlivem rostoucích zásob
Ropa zavřela ve středu na New York Mercantile Exchange se ztrátou, neboť podle nejnovějších dat došlo k nečekanému zvýšení zásob ropy v USA.
Ministerstvo energetiky (Department of Energy - DOE) ve středu ráno oznámilo, že podle jeho průzkumů se zásoby ropy v USA v týdnu do 15. března zvýšily o 2,6 miliónů barelů na celkových 323,5 miliónů barelů. Růst zásob souvisí podle DOE s prudkým zvýšením dovozu ropy do země.
Většina analytiků předpovídala pokles zásob o 2 milióny barelů.
Zmiňovaná zpráva ministerstva energetiky více méně potvrdila úterní data Amerického ropného insitutu (API), podle kterého došlo v uplynulém týdnu ke zvýšení zásob ropy o 2,197 miliónů barelů.
Na základě těchto statistik klesl nejaktivnější květnový futures kontrakt na ropu o 33 centů níž na $24,95 za barel. Dubnová ropy na konci seance expirovala, a sice se ziskem 2 centů na úrovni $24,90 za barel.
Heating oil a benzín zavřely také většinou v červených číslech, i přestože pro ně byla data o stavu zásob příznivá. U obou těchto komodit totiž došlo k většímu poklesu zásob, než analytikové předpovídali.
Dubnový heating oil zavřel jako jediný o 45 bodů výš na 66,57 centů za galon, ostatní pozdější měsíce skončily v minusu. Dubnový benzín klesl o 1,24 centů na 81,92 centů za galon.
K poklesu cen došlo i přes jasně býčí statistiky o zásobách. API uvedlo snížení zásob benzínu o 3,757 miliónů barelů a také zásoby destilátů, kam řadíme heating oil, klesly o 2,860 miliónů barelů.
Zpráva DOE mluví u benzínu o poklesu o 2,4 miliónů barelů, u destilátů o 2,5 miliónů barelů.
I přes středeční pokles cen se analytikové shodují na tom, že tento trh zůstává i nadále býčí a v rostoucím trendu, neboť existují odůvodněné obavy z budoucího velkého snížení nabídky na trhu v důsledku pátečního rozhodnutí OPECu ponechat své produkční kvóty na stávající nižší úrovni až do konce června.
"Také fondy očividně zvyšují počet svých dlouhých pozic," říká Tim Evans, analytik společnosti IFR Pegasus v New Yorku. "Za určitou dobu to bude sice faktorem, který způsobí prudký propad cen v rámci korekce, ale prozatím představuje jejich nakupování podporu rostoucího trendu."

Vzácné kovy: zlato zůstává nad $292 a nemá jasný směr
Vzácné kovy zakončily středeční seanci v zisku i se ztrátou. Kvůli slabému zájmu a obchodní účasti na těchto trzích se pohybovaly všechny kovy v dosti úzkém obchodním pásmu a trhy postrádaly jakýkoliv impuls pro to, aby se vydaly některým směrem. Zlato se z počátku ocitlo pod tlakem způsobeným japonskými investory, kteří se rozhodli vybírat si své zisky. Nakonec se ale zlatu podařilo se od svých denních minim odrazit a své ztráty omezit na minimum. 
Bohužel, co se aktivity týče, na tom zlato zřejmě nebude lépe ani do konce týdne. Dnes, ve čtvrtek, budou japonské trhy zavřené kvůli svátku Jarní rovnodennosti a hlavní hnací silou pro trh zlata byla v poslední době právě reakce japonských investorů na cenové výkyvy US dollaru/yenu. Očekává se tak, že trh zlata bude poklidný až do konce týdne.
Dubnové zlato se odrazilo od dna na $291,60 a zavřelo s 60ticentovou ztrátou na úrovni $292,40 za trojskou unci.

Pšenice doplácí na slabou sóju a prodej fondů
Futures kontrakty na pšenici na Chicago Board of Trade ke konci středeční seance zaznamenaly cenový propad, přičemž zpočátku se tento trh pohyboval v mírně ziskových oblastech. Místní obchodníci vzdali své snažení, když sojové boby prohlubovaly své ztráty a fondy začaly opět prodávat.
Během poklesu cen klesl zářijový a prosincový kontrakt pšenice v Kansas City na nová kontraktní minima a květnový a červencový spolu s květnovým na MGE otestovaly svá nedávno vytvořená kontraktní minima, ale nepodařilo se jim je pokořit.
Kromě technické slabosti přispívaly ztrátám na trhu i srážky, ze kterých se mohou v poslední době těšit zemědělci v některých oblastech pěstování HRW pšenice. Na začátku týdne by se měly navíc deště přesunout i na severnější území pšeničného pásu a přinést tak suché úrodě určitou úlevu.
Na druhé straně ale srážky způsobují problémy na území, kde se pěstuje SRW odrůda pšenice. Kvůli příliš vydatným dešťům z poslední doby je již půda přesycená a podle meteorologů bude podobný ráz počasí trvat i nadále.
Květnová pšenice na CBOT zavřela o 4 1/4 centu za bušl níž na $2,77 1/4. Květnový kontrakt na KCBT skončil o 5 centů níž na $2,80 a květnový kontrakt na MGE o 2 3/4 centu níž na $2,94 1/2.

Kukuřice v mínusu, ale nad kontraktními minimy
Futures kontrakty na kukuřici skončily ve středu na Chicago Board of Trade mírně níž, ale během seance tento trh nedokázal vyvolat žádný větší prodejní tlak.
Upadající zájem o stlačování trhu do stále nižších oblastí souvisí s objevujícími se názory, že většina medvědích zpráv se již stačila projevit na současných nízkých cenách.
Kupní interest však tomuto trhu zatím také chybí. Podle některých zdrojů bude potřeba na změnu technického trendu příznivý fundamentální vývoj. Teprve pak se zde zřejmě zvýší kupní zájem.
Jednání mezi americkými a ruskými představiteli ohledně nedávno zavedeného zákazu dovozu americké drůbeže do Ruska v úterý jakoby z části postoupila kupředu. Ve středu však došlo ke zlomu, což obchodníky dosti znervóznilo.
Toby Moore, představitel Americké rady pro vývoz drůbeže a vajec (USA Poultry & Egg Export Council), který se jednání účastnil, říká, že až do úterý měly jednání slibný vývoj. Pak ale Sergej Dankvert, ruský více-ministr zemědělství, předložil návrh, který byl považován za konečnou ruskou nabídku. Jeho součástí byly bohužel i body, na které nemohli představitelé USA přistoupit, takže návrh byl zamítnut a jednání zastaveno.
Obchodní aktivita byla před čtvrtečním vydáním dat o exportu jen poklidná. Podle odhadů ukáže americké ministerstvo zemědělství (USDA) ve své zprávě v 7:30 středoamerického času další příznivý údaj o poměrně vysoké míře exportu kukuřice z USA v uplynulém týdnu. Tento předpoklad spolu se silným cash trhem omezoval včera cenové ztráty na futures trhu.
28.března bude americké ministerstvo zemědělství zveřejňovat údaje o plánované setbě kukuřice v letošním roce a také čtvrtletní zprávu o výši zásob.
Květnová kukuřice zavřela o 3/4 centu níž na $2,05 3/4, prosincová o 1/2 centu níž na $2,26 3/4.

Dubnový dobytek po osmé za sebou ve ztrátě
Dubnový live cattle zavřel ve středu na Chicago Mercantile Exchange již po osmé v řadě za sebou se ztrátou a nyní se ocitá v propasti odpovídající tříměsíčním minimům. Vinit za to může fondy, který svým prodáváním stlačovaly hlavně zmiňovaný dubnový kontrakt. Červnový dobytek zavřel na nezměněné úrovni. Obchodní objem byl podle odhadů velmi silný.
Ráno při otevření trhů to vypadlo, že sedmidenní pokles cen konečně skončí, neboť díky krytí krátkých pozic ceny mírně stoupaly. Avšak tuto aktivitu již brzy vystřídal prodejní tlak ze strany fondů a dubnový kontrakt tak klesl na nová tříměsíční minima.
To, co začalo jako slibný den na technických grafech se změnilo ke konci dne na typický vývoj z poslední doby.
Negativně se na trhu podepisovaly také cash trhy, konkrétně hlavně neschopnost velkoobchodníků a chovatelů shodnout se na ceně, za které by byli ochotní uzavřít obchod. Aktivita tak byla opět téměř nulová. Také hodnoty boxed beef, které zveřejňuje každé poledne ministerstvo zemědělství, byly nižší, což je další medvědí faktor.
Feeder cattle skončil v zisku i ve ztrátě. Dubnový kontrakt byl tím méně šťastným a stále zůstává blízko minim z 14. listopadu. Květnový skončil na stejné úrovni, jako v úterý a pozdější měsíce se mohly těšit z vyššího zavření. Hlavní podporu tomuto trhu přinášelo krytí krátkých pozic.