Pravidelný týdenní komentář

...zakončil týden na hodnotě 643 bodů, což znamenalo mezitýdenní nárůst o 0,4 %. Objemy obchodů se držely na výrazně podprůměrných úrovních. Pokud srovnáme vývoj pražského indexu v tomto týdnu například s americkým Dow Jones Industrial, který do čtvrtka ztratil více než 6,5 % t/t, můžeme říci, že domácí akcie relativně dobře přestály negativní zahraniční sentiment.   Nejvýznamnější zprávou týdne byly výsledky energetické společnosti ČEZ za rok 2008. Ty dopadly na provozní úrovni EBITDA (nejvíce sledována) v souladu s očekáváním (87,2 mld. Kč oproti oček. 87,4 mld. Kč), nicméně čistý zisk byl nižší než předpověď (46,5 mld. Kč, oček. 48 mld. Kč). Důvodem rozdílu byla vyšší než očekávaná výše přecenění koupě akcií a pohledávka za společností MOL (5,5 mld. Kč, oček. AFT 2,7 mld. Kč). Výhled na rok 2009 se nám jeví jako dostatečně konzervativní (provozní zisk EBITDA 90,2 mld. Kč) a odpovídá našim projekcím. Akcie zakončila obchodování na úrovni 651,7 Kč (-2,9 %). Nejvíce růstovým titulem minulého týdne bylo ECM (244 Kč, +16,6 %), díky zprávám o vstupu silného finančního partnera PPF do ECM Group (majoritního vlastníka ECM). Investoři od tohoto kroku pravděpodobně očekávají stabilizaci finanční situace společnosti. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne bylo AAA Auto (5 Kč, -19,9 %). Důležitým faktorem může být skutečnost, že akcie AAA Auto od 23. března nebudou součástí indexu PX. Příští týden přinese přestávku ve zveřejňování výsledků firem z pražské burzy za rok 2008. Vzhledem k této skutečnosti neočekáváme, žádná důležitější data o domácích firmách. Naopak významná budou data z české ekonomiky. V pondělí budou zveřejněny výsledky nezaměstnanosti za únor (oček. zvýšení na 7,0 % z 6,8 %) a dále spotřebitelská inflace rovněž za únor (oček. 2,2 % r/r). Ve středu bude oznámena struktura HDP za 4Q08. Neočekáváme, že by zveřejněná data měla významnější vliv na akcie či na vývoj kurzu koruny. V zámoří bude makroekonomicky rovněž poměrně klidný týden. Nejvíce sledované budou maloobchodní tržby ve čtvrtek, za únor se očekává záporný výsledek (-0,5 % po lednovém nárůstu o 1,0 %). Za Eurozónu budou zveřejněna data rovněž za maloobchodní tržby (pátek), ale za leden a očekává se pokles o 2,3 % r/r. Celkově opětovně očekáváme zvýšenou volatilitu. Obchodování při absenci výraznějších makroekonomických zpráv z USA se bude upínat k jednotlivým zprávám, které mohou přicházet o krocích vlády USA či o aktuálně diskutovaných společností, jako jsou General Electric, Citigroup či AIG.