Česká ekonomika ve 4Q zpomalila růst na 0,7% kvůli propadu exportu

...o kalendářní vlivy. Mezikvartálně HDP pokleslo o 0,9% q/q – první pokles po 10 letech. Růstá táhla pouze spotřeba domácností (2,8% y/y; příspěvek k celkovému růstu 1,3 p.b.). Pozitivní příspěvek měla také tvorba zásob (příspěvek 0,5 p.b.). Naopak podle očekávání hlavní brzdou se stal zahraniční obchod (příspěvek –1,1 p.b.), a smazal tak větší část příspěvku výdajů domácností. Fixní investice (+0,3% y/y) téměř stagnovaly. Vládní výdaje poklesly (-0,5%) kvůli vyšší srovnávací základně. Za celý rok 2008 ekonomika vzrostla o 3,1% (6,0% v roce 2007), což je nejnižší tempo za posledních 6 let. Výdaje domácností na rozdíl od ostatních položek národních účtu si v druhé polovině roku zachovaly stabilní dynamiku (+2,8% y/y Q4; 2,6% ve Q3). V první polovině roku nárůst inflace brzdil spotřebitelskou poptávku, na konci roku naopak propad inflace vyrovnával ostatní vlivy (obavy ze zpomalení). Současně pokračoval růst mezd (reálně 3,4% y/y v Q4). Spotřebitelská poptávka vstupuje do letošního roku relativně silná a alespoň krátkodobě by měla tlumit negativní dopady výpadku zahraniční poptávky. Ovšem recese ekonomiky bude letos postupně spotřebitelskou poptávku oslabovat cestou nárůstu nezaměstnanosti a minimálního růstu mezd. K dramatickému propadu došlo v zahraničním obchodě. Export reálně propadl o 6,3% (+3,8% v Q3), z toho zboží (-8,4%), Import pokles o 5,4% (+0,3% v Q3). Recese západní Evropy znamená pro české exportéry dramatický výpadek zahraniční poptávky. Celkový objem exportů se propadl na úroveň první poloviny roku 2007. Zahraniční obchod měl po 4 letech silného růstu, negativní příspěvek k celkovému HDP. Tento faktor by měl působit i minimálně v první polovině letošního roku a stahovat ekonomiku do recese. Statistiky na konci roku výrazně poznamenaly kalendářní vlivy. Sezónně očištěný růst dosáhl 0,7%, ale neočištěný růst pouze 0,2%. Statistický úřad také revidoval výsledky za 3Q na 2,9% z původně oznámených 4,2%. Pro letošní rok očekáváme pokles ekonomiky na úrovni 0,6%. Propad exportů by měla tlumit stabilita spotřebitelské poptávky. Ovšem rizika jsou spíše na straně prohloubení propadu. Koruna ráno zpevnila o 20 haléřů na úroveň 26,80 CZK/EUR. Než reakce na výsledky HDP, došlo k posílení všech měn v regionu. V březnu změnu sazeb ČNB neočekáváme především kvůli slabší koruně, která pro ekonomiku znamená pro-inflační rizika.