Ranní přehled: 18/03/09; Pegas, KB, Orco

...Nonwovens oznámí zítra před otevřením trhu své výsledky hospodaření za rok 2008 (4Q08). Očekáváme, zvýšení tržeb na 143,7 mil. EUR (+17.9 % r/r) díky vyšší kapacitě po přidání nové výrobní linky (+16,7 %). Provozní zisk EBITDA odhadujeme ve výši 39,5 mil. EUR (+2,4 %) a tím marži 27,4 % (-4,1 p.b.). Výhled na hospodaření v roce 2008 (nárůst EBITDA o 0-5%) by tak měl být splněn. Na slabší provozní výkonnost má vliv: posílení koruny (provozní náklady jsou v korunách), a růst nákladů na elektřinu a mzdy. Díky slabším provozním výsledkům a kurzovým ztrátám (přecenění dluhu - nepeněžní položka) odhadujeme pokles čistého zisku na 14,7 mil. EUR (-33,5 %) vs. očekávání trhu 15,3 mil. EUR. Společnost by také měla zveřejnit informace o výhledu hospodaření na rok 2009. Podle našeho názoru by taková informace měla mít větší dopad na cenu akcií, než budou mít výsledky za rok 2008. Kvůli  situaci v sektoru a v ekonomice očekáváme, že průměrné prodejní ceny letos klesnou, jak se stalo i loni. To by mělo vést k poklesu výkonnosti (i přes oslabení koruny). EBITDA by tak dle naší projekce mohla poklesnout o 6%. Přesnější kalkulaci přineseme po zveřejnění očekávání na hospodaření na rok 2009 ze strany společnosti.   mil. EUR 2008e r/r 2007 Trh Tržby 143,772 17,9% 121,971 143,130 EBITDA 39,461 2,4% 38,523 39,430 EBITDA marže 27,4% -4,1 p.b. 31,6% 27,5% Čistý zisk 14,765 -33,5% 22,138 15,300 Zisk/akcii (EUR, p.a.) 1,6 -33,5% 2,4 1,7 Dividenda (EUR) 0,9 5.9% 0,85 - Zdroj: Pegas Nonwovens, projekce a výpočty ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).   KB: Neutrální/Negativní (Analytik: Milan Lávička) Ratingová agentura Standard & Poor’s snížila rating dlouhodobých závazků Komerční banky na stupeň A z předchozího A+. Výhled je stabilní, což znamená, že zatím nehrozí další snížení ratingu. Beze změny zůstal rating krátkodobých závazků (A-1). S&P čeká, že ekonomické prostředí v ČR se zhorší a od toho odvíjí i vyhlídky KB. Dlouhodobý rating KB je nyní na úrovni ratingu ČR. Předchozí rating odpovídal ratingu mateřské společnosti KB, Société Générale. Neočekáváme výraznou reakci investorů na snížený rating.   Orco: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Dle ČTK nový a největší akcionář společnosti Orco, Prosperita investiční společnost, má sice zájem dále navyšovat svůj podíl v Orku, ale cílem není plné ovládnutí Orka. Prosperita sdělila, že chce na valné hromadě Orka předložit plán na ozdravení společnosti. Prosperita prý již má potvrzen zájem dalších akcionářů o spolupráci na ozdravném programu. Nelze vyloučit, že by se mohlo jednat o sdružení SOS Orco, které by podle svých slov (zdroj: Hospodářské noviny) mohlo seskupit akcionáře s 8-9% podílem v Orku. V této souvislosti, kdyby Prosperita a SOS Orco spolupracovali, pak by dle našeho názoru mohli mít na valné hromadě většinu hlasů, což by jim umožnilo kontrolovat hlasování. Dle E15 italská společnost Amres nedávno koupila od Orka čtyři nemovitosti na pražských Vinohradech za téměř 20 mil. EUR a jedná o dalších akvizicích. Bližší časové určení prodeje není známo, a proto se může jednat o již Orkem oznámené prodeje nemovitostí (ve 4Q08).