Akciové indexy: Čekání na Geithnerův plán

...od 9. března americký index S&P 500 zpevnil o 6,7%. Zatímco v předchozím týdnu k tomu oživení přispěly zejména zprávy z finančního sektoru, kde jedny z největších amerických bank v prvních dvou měsících nového roku oznámily návrat zpět k ziskovosti, minulý týden se nesl v duchu dalšího vystupňování kvantitativního uvolňování ze strany americké centrální banky, která rozhodla ve středu tahem pera o navýšení bilanční sumy aktiv o 1,15 bln. dolarů, a to nejen o cenné papíry kryté hypotečními úvěry (MBS), ale také o americké vládními dluhopisy, kterých se Fed do konce roku chystá nakoupit za 300 mld. dolarů. Právě nečekané rozhodnutí Fedu z minulého týdne tak bylo na světových finančních trzích hlavním market moverem a i do nadcházejících dnů se dá čekat, že ekonomická data nebudou tím nejpodstatnějším, když obchodníci vyčkávají zejména na detaily vládního programu na vyčištění bilancí amerických bank od „toxických“ aktiv, které by měl již dnes odpoledne oznámit americký ministr financí Timothy Geithner.

Ten přišel s hrubým nástinem plánovaných opatření již koncem února, avšak přílišná obecnost a nekonkrétnost jeho vyjádření tehdy pouze přispěla k výprodeji na akciových trzích. Podle tohoto hrubého nástinu by měl plán na pomoc finančnímu sektoru stát na dvou základních pilířích, kdy jedním je založení soukromo-veřejného fondu na vykupování nekvalitních aktiv z bilancí bank a druhým pak rozšíření Fedem zřízené facility (TALF) ze současných 200 mld. dolarů až na 1 bln., pomocí které bude americká centrální banka vykupovat cenné papíry kryté širokou paletou úvěrů, a to ať už studentskými půjčkami, půjčkami na koupi automobilu, půjčkami z kreditních karet apod. Detaily v únoru obchodníci postrádali především u prvního pilíře, kde nebylo zřejmé jaké podmínky ministerstvo nabídne bankám a soukromým investorům k tomu, aby byli ochotni participovat na vykupování nekvalitních a téměř neobchodovatelných aktiv, z nichž velkou část činí cenné papíry kryté hypotékami (MBS), které v minulých měsících výrazně ztratily na ceně a které je jen velmi obtížné přesně ocenit.

Právě na detaily ohledně zřízení soukromo-veřejného fondu, ve kterém zřejmě budou moci investoři počítat s vládními garancemi a subvencemi, tak obchodníci tento týden budou čekat velmi netrpělivě a jejich hodnocení atraktivity pro soukromé subjekty bude pravděpodobně alfou a omegou dalšího vývoje obchodování do nadcházejících dnů. Pokud se Timu Geithnerovi nepodaří přesvědčit obchodníky o účinnosti programu, můžeme se dočkat dalšího silného výprodeje na akciových trzích, který by byl ještě umocněn potřebou korekce zisků z minulých dnů. V případě uspokojivého výsledku se naopak prostor k dalšímu růstu akcií a opětovnému návratu zpět k rizikovějším investicím může naopak ještě o něco více pootevřít. Začátek týdne v Asii prozatím probíhá optimisticky, když se akciové indexy dokázaly znovu dostat do zelených čísel a tak si v ranních hodinách například japonský Nikkei225 připisoval růst o 3,39%.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)