Ranní přehled 23/03: ECM, Unipetrol, ČEZ

...hod. zveřejní své výsledky za rok 2008. Celkové čisté výnosy (z pronájmu a ostatní výnosy) by měly vzrůst na 11,5 mil. EUR (+45 % r/r). Předpokládáme, že ECM vykáže ztrátu z přecenění portfolia ve výši 14,2 mil. EUR oproti zisku 72,4 mil. EUR v roce 2007 (důvodem jsou zejména klesající ceny komerčních nemovitostí). Na provozní úrovni (EBIT) by měla být vykázána ztráta 23,4 mil. EUR, kvůli absenci zisků z přecenění a vyšším administrativním nákladům, což bylo jen částečně kompenzováno nižšími ostatními náklady (smluvní pokuta v roce 2007) a vyššími čistými výnosy. Finanční náklady by měly klesnout o 33 % na 8,0 mil. EUR (pozitivní vliv kurzových změn na nemovitostní portfolio). Celkově by společnost měla vykázat čistou ztrátu 24,7 mil. EUR (oproti zisku 25,8 mil. EUR v r. 2007). Odhadujeme, že NAV na akcii pokleslo o 37 % r/r na 36,1 EUR. Důvodem je čistá ztráta a zejména silný ředící efekt způsobený privátní emisi akcií na konci minulého roku. Předpokládáme, že případné překvapení by se mohlo týkat hlavně výše výsledku z přecenění portfolia. Velký pokles NAV by měl být investory očekáván (vliv ředícího efektu privátní emise akcií).   IFRS, kons. (tis. EUR) odhad 2008 r/r 2007 Čisté výnosy 11 527 45% 7 970 Přecenění inv. majetku -14 190 n.a. 72 443 EBIT -23 420 n.a. 37 898 Finanční náklady 8 015 -33% 12 033 Zisk před zdaněním -31 396 n.a. 25 877 Čistý zisk -24 726 n.a. 25 833 Zisk na akcii (EUR)* -3,6 n.a. 6,1 NAV na akcii (EUR)* 36,1 -37% 57,3 Zdroj: ECM, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií   Unipetrol: Neutrální/Negativní zpráva (Analytik: Petr Novák) Dle zprávy deníku E15 nemá Česká rafinérská (ČeRa, Unipetrol má 51% podíl) uzavřenu smlouvu se slovenským přepravcem ropy z Ruska, společností Transpetrol. Ruská ropa tvoří zhruba dvě třetiny dodávek pro ČeRa.  Obě strany se nedohodly na ceně za přepravu a skladování ropy. To deníku potvrdil generální ředitel Transpetrolu Štefan Czucz. Zároveň řekl, že nehrozí, že by dodávky ropy byly zastaveny. Czucz věří, že jednání budou v brzké době uzavřena. Smlouvu na dodávku ropy dle informací E15 nemá ani další rafinerie Unipetrolu, Paramo. Ani my neočekáváme, že by Unipetrol měl v blízké budoucnosti mít problémy s dodávkami ruské ropy přes Slovensko. Zpráva však může zapůsobit negativně na akcie Unipetrolu. Další zpráva: Dle údajů České asociace petrolejářského průmyslu a obchodu (ČAPPO) klesla v ČR v období leden-únor spotřeba nafty o 4 % r/r a benzínu o 8 % r/r. Za celý rok čeká asociace pokles spotřeby paliv o 8-9 %. Nižší spotřeba paliv a pokles marží z nich byly patrné již  na konci 4Q08 a promítly se negativně do výsledků Unipetrolu za 4Q08. Na poklesu poptávky po naftě se negativně projeví očekávaný pokles ekonomiky, který způsobí snížení průmyslové spotřeby (menší objemy přepravy zboží, stavebnictví). Negativně na poptávku po benzínu může působit pokles koupěschopnosti obyvatelstva (růst nezaměstnanosti).   ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) ČEZ dle deníku HN zvažuje výstavbu nové elektrárny v blízkosti německého dolu MIBRAG, který nedávno koupil společně s finanční skupinou J&T (celkem za 11,5 mld. Kč, ČEZ vlastní 50 %). Koupě dolu MIBRAG musí být ještě schválena orgány EU. Tisková mluvčí ČEZu Eva Nováková sdělila, že příležitost výstavby nového bloku bude ČEZ teprve vyhodnocovat. Dle HN počítá ČEZ s výstavbou bloku o výkonu 660 MW, tedy stejném jako u nových uhelných bloků v ČR. Projekt výstavby bloku v blízkosti dolu je logický, protože minimalizuje náklady na přepravu (ta by navíc byla obtížná, kvůli vysokému obsahu vody). Proces výstavby by mohl být v Německu kratší než v ČR.