Vývoj ekonomiky USA v březnu 2002

Růst indexu spotřebitelských cen dosáhl v březnu pouze 0,3% m/m, zatímco trh očekával zvýšení cen o 0,5% m/m zejména v důsledku růstu cen energií. Ty sice vzrostly o 3,8% m/m (ceny pohonných hmot se zvýšily dokonce o 8%) a přispěly tak k růstu širšího indexu CPI, avšak dopad nebyl tak výrazný jako se investoři obávali. Index spotřebitelských cen očištěný o ceny potravin a energií vzrostl pouze o 0,1% (v únoru nárůst dosahoval 0,3%) a naznačuje, že prostor pro zvyšování cen je nadále velmi omezený silnou konkurencí a slabou poptávkou.

Přestože je vývoj inflace příznivý z pohledu trhu s ohledem na nižší naléhavost růstu úrokových sazeb, jedná se na druhé straně o důkaz přetrvávajícího poklesu ziskových marží společností. V důsledku rychlejšího růstu výrobních cen (v březnu +1,0% m/m) a minimálního prostoru pro přenesení cenového nárůstu do cen konečným spotřebitelům budou nadále klesat ziskové marže některých společností, což se projeví negativně na ohodnocení jejich akcií.

Tempo růstu průmyslové výroby se již třetí měsíc v řadě zvýšilo a v březnu dosáhlo téměř dvouletého maxima 0,7% m/m. Trh očekával nárůst výroby o 0,5%, avšak část rozdílu kompenzuje revize růstu za únor z původně odhadovaných 0,4% na 0,3% m/m. Růst výroby podpořila zejména produkce zboží dlouhodobé spotřeby (0,9% m/m), přičemž zejména výroby nábytku a domácích spotřebičů vzrostla až o 1,3%. Výstup výrobních závodů (tvoří 90% průmyslové výroby) se zvýšil o 0,8% m/m. Segmenty, které zaznamenaly nejvýraznější propad, pak v současné době již poměrně rychle zvyšují objem výroby - produkce výpočetní a telekomunikační techniky a polovodičů vzrostla o 1,4% m/m. Růst výroby tak potvrzuje obrat předchozího trendu, kdy se prakticky čtrnáct měsíců v řadě průmyslová výroba snižovala a společnosti redukovaly zásoby. Současné nízké stavy zásob a oživení poptávky tak vytváří dobré předpoklady pro relativně rychle obnovení růstu výroby, která by se měla stát jedním z hlavních faktorů oživení ekonomické aktivity. Procento využití výrobních kapacit vzrostlo na 75,4%, avšak jeho průměrná hodnota v letech expanze (1991 - 2001) dosahovala 81,8%. Nadále tak existuje dostatečný prostor pro růst výroby, jejíž objem je v současné době stále o 2,9% nižší než před rokem.