Ranní přehled: 25/03/09; AAA Auto, Zentiva, Erste, ČEZ, KB, Orco, makro, politika

...zveřejní AAA Auto výsledky za 4Q08. Již dříve bylo oznámeno, že počet prodaných aut ve 4Q08 klesl o 46% r/r (vliv makroekonomické situace). To je také hlavním důvodem, proč by tržby měly poklesnout o 52% r/r na 57,8 mil. EUR. Hrubý zisk by se měl snížit o 39% r/r na 11,6 mil. EUR a marže hrubého zisku by se měla zvýšit o 4,2 p.b. na 20,1% (vliv tržeb z finančních služeb, které mají vyšší marži). Provozní náklady by oproti předchozímu čtvrtletí měly dále klesnout (vliv úsporných opatření). Na úrovni EBITDA čekáme ztrátu 4,3 mil. EUR (vs ztráta 8,0 mil. EUR v 4Q07). Finanční výsledek nepříznivě ovlivní tvorba opravných položek (10 mil. EUR) k zásobě aut na skladě a nemovitostem, které by měly být prodány v letošním roce. Až budou příslušná aktiva prodána, tak by tato opravná položka měla být rozpuštěna a pozitivně proto ovlivnit budoucí výsledky. Celkově očekáváme čistou ztrátu 15,2 mil. EUR oproti ztrátě 9,0 mil. EUR v 4Q07. Za celý rok 2008 by AAA Auto mělo vykázat ztrátu 23,2 mil. EUR (vs -4,8 mil. EUR v r. 2007), tržby poklesly o 21% r/r. kons. IFRS, mil. EUR 4Q08e r/r 4Q07 Tržby 57,8 -52% 119,9 Hrubý zisk 11,6 -39% 19,0    Marže hrubého zisku 20,1% 4,2 p.b. 15,8% EBITDA -4,3 -46% -8,0 EBIT -5,4 -42% -9,2 Finanční výsledek -10,9 675% -1,4 Čistý zisk -15,2 68% -9,0 Zisk na akcii (EUR) -0,22 68% -0,13 Zdroj: AAA Auto, ATLANTIK FT Zentiva: Neutrální (Analytik: Milan Vaníček) Dle očekávání Zentiva včera požádala Burzu cenných papírů Praha (BCPP) o ukončení obchodování svých akcií na BCPP s účinností ode dne 28. dubna 2009 (tj. posledním dnem obchodování bude 27. duben 2009). Zentiva souběžně požádala o ukončení kotace svých depozitních akcií na burze v Londýně ke dni 24. dubna 2009 (poslední obchodní den 23. 4. 2009). Mimo jiné Zentiva rovněž uvedla, že očekává, že Sanofi-Aventis zahájí vytěsnění minoritních akcionářů (tzv. "sqeeze out") v květnu 2009. Holandskému soudu navržená cena vytěsnění by se měla pohybovat na úrovni 1150 Kč. Konečná cena akcie při squeeze out podléhá schválení ze strany soudu. Všechny informace jsou dle očekávání. Erste Bank: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Podle rumunských médií, může v budoucnu rumunská centrální banka snížit povinné minimální rezervy a pokusit se přimět banky, aby takto uvolněné prostředky použili na podporu ekonomiky prostřednictvím úvěrů. Povinné minimální rezervy jsou v současné době v Rumunsku na úrovni 40 % u úvěrů poskytovaných v cizích měnách a 18 % pro úvěry v lokální měně. Podle našeho rumunského partnera by k tomuto kroku mohlo dojít nejdříve v průběhu května či června. Tento týden by také měla být dokončena jednání o pomoci rumunské ekonomice ze strany mezinárodního měnového fondu, Světové banky a Evropské unie. Úvěr by měl dosáhnout přibližně 20 mld. EUR. Hlavní podmínkou pro poskytnutí úvěru je fiskální disciplína ze strany Rumunska, deficit státního rozpočtu by neměl překročit 4,6 % HDP. Peníze by měly být použity na udržení kurzu domácí měny a podporu hypoték a dalších úvěrů. Oba tyto kroky by mohly pomoci k poklesu úrokových sazeb na poskytované úvěry a následně k rychlejšímu nastartování ekonomického růstu. ČEZ: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Podle polského deníku Parkiet je ČEZ v jednání se společností Elektrim SA ohledně koupě elektrárny ZE PAK. Dalším vlastníkem této elektrárny je i polský stát, se kterým ČEZ v minulosti již ČEZ jednal. KB: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Podle deníku Dnes Komerční banka zvýšila pohledávku vůči Moravia Energo na 1,215 mld. Kč (32 Kč/akcie). Původně pohledávka činila 1 mld. Kč. Dle Hospodářských novin Komerční banka svolává řádnou valnou hromadu na 29. dubna (12:00 hod.). Rozhodným dnem pro účast na valné hromadě je 22. duben. Orco: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Dnes v podvečer by Orco mělo komentovat revizi strategických, finančních a provozních možností. Nelze vyloučit, že budou také zveřejněny výsledky za rok 2008 (termín: do konce března). Očekáváme čistou ztrátu 115 mil. EUR a pokles NAV na akcii o 23% r/r na 71 EUR. Maloobchodní tržby - leden (Analytik: Petr Sklenář) Maloobchodní tržby v lednu meziročně poklesly o 3,3 %, v souladu s naší projekcí (-3,5 %), naopak výsledek překonal očekávání trhu (-4,3 %). Meziměsíčně tržby vzrostly o 0,8 %. Celkové výsledky srážel především propad prodejů aut (-14,2 % r/r; nominálně dokonce -20,4 %).  V maloobchodě (bez prodejů aut) tržby naopak reálně vzrostly o 1,1 %, a to především díky růstu tržeb za potraviny (2,5 %). Tržby za nepotravinářské zboží (-0,1 %) téměř stagnovaly. Po očištění o sezónní a kalendářní vlivy poklesly maloobchodní tržby o 1,8 %. Bez prodejů aut v maloobchodě očištěné tržby vzrostly o 2,3 %. Politika – Sněmovna vyslovila nedůvěru vládě (Analytik: Petr Sklenář) Poslanecká sněmovna v úterý večer vyslovila nedůvěru vládě Mirka Topolánka. S opozicí (ČSSD+KSČM), která má 97 hlasů hlasovalo i 4 čtyři nezařazení poslanci z koaličních stran Vlastimil Tlustý, Jan Schwippel (oba ODS), Věra Jakubková, Olga Zubová (obě Zelení). Sněmovna vyslovila nedůvěru vládě poprvé v historii ČR. Pád vlády může ztížit vyjednávací pozici ČR v rámci předsednictví EU. Podle Ústavy premiér Mirek Topolánek podá demisi do roku prezidenta Václava Klause, který ji musí přijmout a pověří kabinet, aby dál vládla v demisi. Další postup závisí na krocích prezidenta Klause, který ale zatím odmítl celou situaci komentovat. I když je další vývoj velmi nejasný, nejpravděpodobnějším řešením se aktuálně stávají předčasné volby na podzim letošního roku. Devizový trh na pád vlády reagoval oslabením o 25 haléřů na 27,17 CZK/EUR. Domníváme se, že pád vlády by neměl ovlivnit obchodování na českém akciovém trhu.