Erste/AVS musí učinit povinnou nabídku odkupu

Podle informací společnosti Patria získala Erste/AVS 15,8 mil. akcií, což reprezentuje 67,7% podíl na hlasovacích právech. Společnost má povinnost učinit povinnou nabídku do 60 dní poté, kdy překročila daný podíl na hlasovacích právech. Podle Erste budou akcie převedeny příští týden a nabídka tak musí být učiněna do cca. 25. června. KCP bude posuzovat cenu a to na základě 3 kritérií:

1) průměrná cena (vážený průměr) za posledních 6 měsíců (nyní přibližně 338 Kč podle obchodů uzavřených na BCPP)

2) pokud AVS/Erste bude muset provést povinnou nabídku do 6 měsíců od skončení současné nabídky (tzn. do 10. listopadu), pak cena nesmí být nižší než 319 Kč (0,85 * 375 Kč). Pokud je však tato cena nižší než 6M průměr, nebere se v úvahu, což je tento případ.

3) odhad soudního znalce.

Nabídku AVS/Erste nepovažujeme vzhledem k očekávanému vývoji hospodaření ČS, stabilitě banky a ohlášené dividendové politice za dostatečně atraktivní. V delším horizontu je však jasné, že se Erste bude snažit o postupné stahování volných akcií ČS, ale měla by nabídnout více.

Jediné riziko vidíme v přístupu KCP a to v případě, pokud by pro povinnou nabídku převzetí schválila KCP cenu nižší než současných 375 Kč. Pak by větší část minoritních akcionářů pravděpodobně nabídky využila v obavě, že v případě rozhodnutí zrušit veřejnou obchodovatelnost akcií ČS (po které následuje další nabídka převzetí) schválí KCP ještě nižší cenu. Pak by investoři byli prakticky donuceni prodat za nižší cenu, aby se vyhnuli držení neobchodovatelných akcí. Pokud by AVS/Erste nabídla při povinné nabídce převzetí cenu 375 Kč a KCP jí schválila, pak předpokládáme nezájem minoritních akcionářů.

Klientům v této chvíli doporučujeme akcie ČS držet a sledovat vývoj odkupu.