AAA Auto: Výsledky zaostaly za naším očekáváním

... Bylo zopakován cíl čistého zisku v roce 2009 a na čtvrtletní bázi zisku ve 2Q09. Tržby poklesly o 57% r/r na 52,1 mil. EUR a byly nižší než náš odhad 57,8 mil. EUR. Důvodem překvapení jsou zejména záporné tržby v položce ostatní tržby. Hrubý zisk dosáhl 12,3 mil. EUR (-35% r/r) a byl vyšší než naše projekce 11,6 mil. EUR (důvodem jsou nižší než očekávané náklady na prodané zboží a služby; marže u aut byla překvapivě dvojnásobná než obvykle). Provozní náklady byly zatíženy opravnou položkou ve výši 10,4 mil. EUR, která se vztahuje k ukončení operací v Maďarsku, Polsku a Rumunsku. Další opravná položka je na finanční úrovni (2 mil. EUR), celkem tedy 12,4 mil. EUR. My jsme očekávali opravnou položku ve výši 10 mil. EUR, ale dle našich informací měla být zaúčtována na finanční úrovni. Očištěné provozní náklady byly o něco nižší než naše očekávání (15,5 mil. EUR vs oček. 16,3 mil. EUR). EBITDA ztráta činila 11,7 mil. EUR (oček. -4,3 mil. EUR). Po očištění by EBITDA ztráta byla 1,3 mil. EUR. Celkově společnost realizovala čistou ztrátu 19,9 mil. EUR, která byla vyšší než náš odhad ztráty 15,2 mil. EUR. Zaměření se pouze na trh v ČR a na Slovensku (ziskové operace) by společnosti mělo pomoci k návratu do zisku, jelikož ostatní trhy byly pro společnost ztrátové, čímž se ukázalo, že zahraniční expanze byla neúspěšná. IFRS, kons. (mil. EUR) 4Q08 r/r 4Q07 eAFT Tržby 52,1 -57% 119,9 57,8 Hrubý zisk 12,3 -35% 19,0 11,6    Hrubý zisk marže 23,6% 7,8 p.b. 15,8% 20,1% EBITDA -11,7 47% -8,0 -4,3 EBIT -13,2 43% -9,2 -5,4 Finanční výsledek -5,3 276% -1,4 -10,9 Čistý zisk bez minorit -19,9 120% -9,0 -15,2 Zisk na akcii (EUR) -0,29 117% -0,13 -0,22 Zdroj: AAA Auto, ATLANTIK FT