Ranní komentář 01/04

...0,62 %, když i na okolních trzích panovala spíše pozitivní nálada. S mírnou ztrátou zavřely akcie Erste Bank -0,12 % (331 Kč), které oslabily zejména v závěru obchodování, ve Vídni však zavřely kolem úrovně 350 korun. Před zveřejněním konečných výsledků za rok 2008 skončily obchodní seanci akcie VIG ztrátou o 6,57 % a propadem pod 550 korun, trh zde trpěl hlavně nízkou likviditou, která byla nedostatečná pro větší prodejní objednávku. Závěr obchodování ve Vídni se odehrál na ceně 590 korun. Zbytek trhu byl naladěn spíše optimisticky, větší růst jsme pozorovali u akcií Pegas, kde se objevila silnější domácí poptávka.   VIG: (analytik Milan Lávička) Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) oznámila své konsolidované hospodářské výsledky za rok 2008. Zisk před zdaněním (541 mil. EUR) je na úrovni předchozího výhledu společnosti. Čistý zisk vzrostl o 30,7 % na 409 mil. EUR (odhad AFT: 395 mil. EUR). VIG dále oznámilo, že kromě již dříve avizované pravidelné dividendy ve výši 1,1 EUR na akcii navrhne mimořádnou dividendu ve výši 0,9 EUR. Celková dividenda tak dosáhne 2 eura na akcii, což představuje výplatní poměr 63 % z čistého zisku a hrubý dividendový výnos 9,3 %. VIG také plánuje v rámci stávajícího dluhopisového programu vydat hybridní dluhopisy ve výši 250 mil. EUR (přibližně 6 % současného základního kapitálu). Přesné podmínky této emise by měly být dojednány v nejbližší době. Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky mírně pozitivně. Samotná čísla nepřinesla žádné výraznější překvapení. Naopak pozitivně překvapila mimořádná dividenda. Pozitivně také hodnotíme, že i přes současné problémy na finančních trzích dokázala VIG splnit svůj cíl hospodaření. Během dnešního obchodování tak lze očekávat pozitivní reakci investorů. v mil. EUR 2008 r/r 2007 odhad AFT Hrubé předepsané pojistné 7 899 14,3% 6 912 8 324* Čisté příjmy z investic 918 -8,4% 1 003 938 Náklady na pojistné škody -5 607 11,4% -5 032 -5 781 Provozní náklady -1 562 16,1% -1 345 -1 574 Zisk před zdaněním 541 23,7% 437 545 Čistý zisk 409 30,7% 313 395 Zdroj: VIG, ATLANTIK FT; *na základě oznámeného nekonsolidovaného pojistného   Orco: (analytik Patrick Vyroubal) Společnost Orco oznámila, že po získání soudní ochrany před věřiteli (ze dne 25. března) Orco revidovalo vlastní komunikační kalendář se svým správcem, kterého jmenoval soud, a také s auditory. Neauditované konsolidované výsledky za rok 2008 budou proto zveřejněny až 7. dubna (po uzavření trhu). Auditovaná výroční zpráva bude zveřejněna do poloviny května. ČEZ: (analytik Petr Novák) Dle zprávy energetického regulačního úřadu klesla celková čistá poptávka po elektřině za únor o 5,2% r/r. Důvodem propadu byl pokles poptávky ze sektoru velkoodběru (průmysl), kde poptávka klesla meziročně o 12,3%. Poptávka v sektoru maloodběr (domácnosti) vzrostla díky chladnějšímu počasí (větší spotřeba elektřiny na topení) o 3,2% r/r. Propad v průmyslovém odběru se tak od ledna ještě více prohloubil (leden -9% r/r). Za první dva měsíce tohoto roku tak klesla poptávka po elektřině o 2,8% r/r. Očekáváme, že poptávka za celý rok 2009 poklesne minimálně o 3%. Dle zprávy deníku HN se ve správě bankovní skupiny UniCredit mezi květnem a koncem loňského roku objevily akcie, které reprezentují zhruba 9% procent hlasovacích práv v ČEZ. Tiskový mluvčí ČEZu Kříž uvedl, že dle banka drží tento balík pro 37 klientů. Na tak velký balík je počet akcionářů malý, někdo tak drží zřejmě větší podíl akcií ČEZu. Dle našeho názoru není na shromažďování podílu v ČEZu nic mimořádného, protože ČEZ se dle našeho názoru jeví dlouhodobě jako zajímavá společnost z hlediska kapitálového výnosu i dividendového výnosu. Je samozřejmě možné, že větší podíly drží evropské energetické a ropné společnosti, protože generovaly v minulých letech velké množství peněžních prostředků. Na druhou stranu si nemyslíme, že pro vytváření aliancí na výstavbu plynových elektráren je nutné kapitálové propojení, tak jak o tom píše deník ve spojitosti s Gazpromem a RWE Transgaz. Politika (Hlavní ekonom Petr Sklenář) Politické strany se předběžně dohodly na termínu předčasných voleb, které by se měly konat v polovině října (16-17.10). Strany také výrazně pokročily v jednání o přechodné vládě, která by měla být z poloviny složená z kandidátů současné koalice (ODS, KDU, Zelení) a z poloviny kandidátů ČSSD. Vláda by měla být složena z nestraníků, když polovina kandidátů by měla zastupovat současnou koalici (ODS, KDU, Zelení) a druhá poloviny kandidáty ČSSD. Konečná dohoda o vládě by mohla být hotova do konce týdne.