Forex: Spekulace na zotavení americké ekonomiky dolaru dodávají na atraktivitě

...ztrátám nakonec páteční seanci uzavřela silnější o 1,3%. Ještě zajímavější než samotné zpevnění však v minulém týdnu byla změna charakteru obchodování, která se na dolaru podepsala velmi pozitivně, když ten dokázal tentokrát zpevňovat i navzdory všeobecně dobré náladě na finančních trzích, která bývala ještě před několika týdny jednou z hlavních příčin jeho výprodejů. Na vině byly především spekulace obchodníků, že by recese v USA mohla skončit dříve než například v Evropě nebo v Japonsku, přičemž tyto spekulace pomáhal v minulém týdnu živit samotný Federální rezervní systém. Například jeho šéf Ben Bernanake v polovině minulého týdne hovořil o tom, že vidí první znaky zklidňování napětí uvnitř ekonomiky a jeho slova pak posvětily také jednotlivé okrsky Federálního rezervního systému v pravidelné Béžové knize. S optimistickým výhledem, že by recese mohla skončit již v druhé polovině tohoto roku, pak přišel také Dennis Lockhart a koncem týdne s podobným výhledem přišli i další členové FOMC Kohn a Dudley. Ačkoliv všichni hovořili zároveň o velmi pozvolném zotavení americké ekonomiky, skutečnost že by se Spojené státy mohly dostat z problémů dříve než ostatní země, které jsou závislé na poptávce Spojených států, významně pomáhala americkému dolaru k růstu. Ten dostal navíc značnou vzpruhu také od domácích korporátních výsledků, když tři velké banky (Goldman Sachs, JP Morgan a Citigroup) zveřejnily v průběhu minulých dnů čísla za 1Q, přičemž všechny tři skončily v plusu a navíc překonaly většinové odhady analytiků.

Krátkodobě se tak situace pro dolar vyvíjí poměrně příznivě a nejinak by tomu mohlo být i v nadcházejícím týdnu. Ten přinese ze začátku je minimum výsledků z USA a tak svou pozornost obchodníci zaměří především na druhou polovinu týdne, kdy se dočkáme výsledků z amerického trhu s bydlením a březnové dynamiky růstu objednávek zboží dlouhodobé spotřeby. Zatímco čísla z trhu s bydlením, v podobě počtu prodaných nových a již jednou vlastněných domů, v březnu zřejmě napodobí slabší výsledky nových povolenek a zahájených staveb, velmi zajímavé bude sledovat především ukazatel nových objednávek, který je věrným indikátorem budoucí výrobní aktivity. Únorové výsledky nových objednávek totiž výrazně ustřelily, když oproti odhadované kontrakci o 2% rostly o 3,7% a v případě, že se dalšího růstu dočkají i v březnu (oček.: -1,1%), jednalo by se o ukazatel, který by slova představitelů Fedu z minulého týdne podtrhl tlustou čarou a ještě více by tak zatraktivnil americkou měnu. Ta může zůstat do dalších dnů poměrně stabilní a profitovat nejen na pozitivním sentimentu na akciových trzích, ale trochu paradoxně i na návratu nervozity a výprodejů, která by přiměla obchodníky vracet se zpět k bezpečným dolarovým aktivům. Zatímco krátkodobý horizont tak zůstává podle našeho názoru pro dolar příznivý, delší horizont svědčí nadále spíše euru, a to především díky politice Fedu, který zaplavuje trh novými dolary ve snaze dostat nově vytvořené peníze k firmám a domácnostem. I přesto že tato strategie může být krátkodobě funkční a Fedu se zatím skutečně daří tlumit dopady krize, v delším horizontu bude podle nás hlavním zdrojem výprodejů, které by mohly potkat americký dolar poté, co nově vytvořené peníze začnou naplno pronikat do ekonomiky.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)