Gedeon Richter: V 1Q slabé tržby z Ruska

...EUR). V eurech to znamená 20% meziroční pokles, ve forintech 9% pokles. Tržní podíl GR zůstal na úrovni přes 3 %. Náš maďarský partner, Concorde Securities (CS), očekává, že GR za celý rok 2009 v Rusku dosáhne tržeb 173 mil. EUR (-5 % r/r). To by znamenalo, že výsledek za 1Q by mohl být o 7-8 % nižší, než CS předpokládal, a že lze brát vážně prohlášení managementu GR, že tržby za 1Q budou velmi slabé. Pokud se odhad DSM Group ukáže jako správný, CS bude považovat za nutné snížit odhad letošních tržeb GR o 3-5 %, na 164 mil. EUR (-10 % r/r). Akcie GR od začátku letošního roku oslabily o 11 %. Obchodují se za násobek 11x P/E (cena akcií k odhadovanému zisku za rok 2009). To znamená 77 % prémii oproti stejnému násobku farmaceutické firmy Egis. Akciový trh za poslední méně než dva měsíce posílil o 20 %, takže při negativních zprávách by mohlo přijít prodávání akcií cyklických firem. CS proto doporučuje v portfoliích vlastnit více defenzivních akciových titulů, např. farmaceutických firem. CS proto zvýšil doporučení pro akcie GR z "underweight" (nižší váha akcií v portfoliu než ve vzorových portfoliích či indexech) na "neutrální". CS však stále před akciemi GR preferuje akcie Egisu, díky relativně nižší ceně. Cílová cena CS pro akcie GR pro konec letošního roku zůstává na 33 000 HUF. To znamená 15% růstový potenciál vůči současné tržní ceně. Doporučení je "equal weight" (stejná váha akcií v portfoliu jako ve vzorových portfoliích či indexech).