Pravidelný týdenní komentář k trhu

...Hlavními událostmi ve světě, které ovlivňovaly dění na finančních trzích, byly výsledky amerických společností v čele s firmami jako Bank of America, Coca-Cola, Merck, Yahoo!, Boeing či Apple. Na poli finančních institucí se dále velmi živě diskutovalo o právě probíhajících zátěžových testech u 19 největších amerických bank. Dne 4. května by se veřejnost měla dozvědět výsledky, které budou indikovat, jestli některé z bank budou potřebovat další finanční pomoc. Z informací o domácích společnostech bychom rádi zmínili zveřejnění údajů o provozní výkonnosti Unipetrolu. Zveřejněná data naznačila, že společnost zaznamená za první čtvrtletí 2009 opětovně ztrátu (po 4Q08). Titul zakončil obchodování na úrovni 119,5 Kč, tedy mezitýdenní pokles o 4,2 %. V průběhu týdne rovněž zveřejnila výsledky mateřská společnost české tabákové společnosti Philip Morris ČR (PMČR). Ve zprávě o výsledcích za první čtvrtletí je Česká republika zmiňována jako trh, kde společnost dokázala navýšit čisté tržby především díky špatné základně z předešlého roku. Tento komentář zapadá do naší projekce, která počítá s tím, že rok 2008 by mohl být nejslabší, co se týče výkonnosti, pro několik dalších let. Akcie zavřely na úrovni 5250 Kč (-9,6 % díky obchodování bez nároku na dividendu – očekává se dividenda 559 Kč/akcii). VIG v pátek na své řádné valné hromadě potvrdil navrhovanou řádnou i mimořádnou dividendu v celkové výši 2 EUR na akcii (7,7% hrubý div. výnos). Prvním dnem bez nároku na dividendu je pro řádnou dividendu (1,1 EUR) 4. květen a pro mimořádnou dividendu (0,9 EUR) 27. říjen. Titul zakončil týden na úrovni 728 Kč (-0,3 %). Nejvíce rostoucím titulem týdne byly akcie Orca (+21,1 % na 168 Kč). Odhadujeme, že na cenu tlačí nadále zájem některých investorů navýšit podíl před valnou hromadou (30. dubna). Nejvíce klesajícím titulem týdne byla Zentiva (-5,2 % na 1065 Kč). Titul se obchoduje naposledy 27. dubna, z pak skončí jeho veřejná obchodovatelnost. Patrně vzniká tlak na zbavení se akcií před ukončením veřejné obchodovatelnosti. Philip Morris, který poklesl o 9,6 %, nezmiňujeme, protože pokles byl zapříčiněn obchodováním bez nároku na dividendu. Příští zkrácený týden (v pátek je státní svátek a pražská burza je zavřena) bude ve znamení začátku české výsledkové sezóny. V úterý po zavření trhu zveřejní svá čísla Telefónica O2 CR. Odhadujeme, že společnost za 1Q09 zveřejní 8% nárůst čistého zisku na 2,6 mld. Kč. Výsledky by měly být spíše neutrální, protože by měly být v souladu s plánem managementu na tento rok. Ve středu zveřejní výsledky mediální společnost CME, očekáváme ztrátu 71 mil. USD (oproti zisku 14,8 mil. USD v 1Q08). Důvodem je především pokles tržeb (-38 %) kvůli současnému ekonomickému vývoji, vývoji směnných kurzů (USD) a velké zdrženlivosti zadavatelů reklamy. Záporné výsledky jsou trhem spíše očekávány a tak bude zajímavé sledovat, jak bude vnímáno potenciální nezveřejnění výhledu na rok 2009. Na druhou stranu je vývoj ceny akcií podporován nedávným vstupem Time Warner a potenciálním odprodejem některých aktiv. Poslední v příštím týdnu zveřejní čísla Erste Bank. Zde očekáváme pokles čistého zisku o 29 %, především díky tvorbě opravných položek na úvěrové portfolio. Investoři s obdobnými čísly pravděpodobně již počítají ve svých projekcích, a tudíž neočekáváme žádnou výraznou tržní reakci. Z makroekonomických zpráv budou investoři nejvíce sledovat zveřejnění amerického HDP za 1Q09 ve středu. Očekává se pokles o 5 % r/r oproti poklesu 6,3 % za 4Q08. Ještě ve středu bude zveřejněno rozhodování americké centrální banky Fed. Více než rozhodnutí o úrokových sazbách (změna se neočekává, kvůli jejich velmi nízké úrovni 0,00-0,25 %) bude důležitější komentář. Nejen v USA ale i v eurozóně budou zveřejněna i další poměrně zajímavá data (spotřebitelská důvěra či spotřebitelská inflace) nicméně HDP a rozhodování Fedu budou stěžejní. Celkově očekáváme spíše nervózní obchodování bez jasného směru, v úzké návaznosti na výsledky amerického HDP. Investoři se budou soustředit spíše až na 4. květen, kdy budou zveřejněna data o zátěžových testech amerických bank.