Forex: Špatné zprávy pro ECB, úvěrový kanál se nadále ztenčuje

...pouze o 5,1%, což je výrazné zpomalení oproti únorovém růstu o 5,8% a zároveň údaj hluboko pod většinovými odhady trhu, které počítaly s růstem o 5,7%. Společně s těmito výsledky ECB nabídla také pro obchodníky mnohem zajímavější dynamiku růstu soukromých půjček, která rovněž překvapila velmi negativně, když v březnu zpomalila meziročně ze 4,3% na 3,2% a skončila tak tři desetiny pod většinovými odhady. Pokud jde o koncové příjemce úvěrů, dynamika růstu nových půjček nefinančním institucím v březnu zpomalila výrazně ze 7,7% na 6,3%, zatímco tempo růstu nových úvěrů domácnostem kleslo dokonce na 0,4% (předch.: +0,7%). Z toho půjčky na nákup domu v březnu téměř stagnovaly, když se zvyšovaly o pouhých 0,1% (předch.: +0,4%), zatímco tempo růstu spotřebitelských úvěrů kleslo z 1,1% na 0,9%. Úvěrový kanál v eurozóně se tak i nadále ztenčuje, což je špatná zpráva pro ECB, která pootevírá prostor k ještě většímu rozvolnění měnové politiky. To se může týkat především takzvaných nestandardních opatření, které by měla ECB oznámit na svém květnovém zasedání. Zatímco se jako hotová věc jeví snížení sazeb o 25bsp. na 1% a rozšíření doby trvání dlouhodobých refinančních operací z 6 na 12 měsíců, otazník visí nad tím, zdali se ECB začne vedle bankovního sektoru zaměřovat také přímo na úvěrový kanál a na zvyšování dostupnosti úvěrů pro domácnosti a firmy. Tato varianta, zejména pak případné vykupování firemních dluhopisů, by pak mohla být po dnešku přeci jen o něco blíže, což by nebylo dobrou zprávu pro euro, a to zejména v delším horizontu.

Euro na dnešní čísla reagovalo poměrně vlažně, když krátce zpevnilo, aby pak o tyto své zisky přišlo. Evropská měna na páru s dolarem včera a dnes ráno dokázala zpevňovat a většinu z těchto pozic si drží i nadále, když se v 10:40 prodávala na ceně 1,3185 EUR/USD. Obchodníci dnes ale vyčkávají především na americké výsledky HDP, které přijdou na řadu ve 14:30 a na večerní zasedání Fedu, což jsou fundamenty, které dnes mají potenciál kurz euro-dolaru výrazně rozvlnit. Akcie v Evropě se po včerejším výprodeji dokázaly dostat do zelených čísel (DAX +0,66%), což je jeden z důvodů, který zatím pomáhá euru držet si své zisky. Na lepší sentiment a slabší dolar reagují také ceny komodit a tak zatímco se ropa (brent) dostala znovu nad hranici 50 USD/barel, zlato podražilo jen mírně na 895 USD/tr. unc.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)