Pravidelný týdenní komentář trhu

...na světových trzích. Objevují se totiž hlasy, že americká recese skončí již tento rok a výsledky stress testů (čtvrteční večer) amerických bank by měly zmírnit obavy o potenciální insolvenci amerických bank. Banky nyní sice mají dostatek kapitálu, ale vzhledem k očekávaným budoucím ztrátám budou muset kapitál navýšit, k čemuž mají více možností.   Komerční banka (5% t/t) dnes zveřejnila výsledky za 1Q09, které překonaly očekávání trhu, když čistý zisk dosáhl 2 819 mil. Kč, -8% r/r (oček. trh: 2 250 mil. Kč). Hlavní příčinou vyššího než očekávaného zisku byl menší než očekávaný růst opravných položek.   V pondělí se poprvé bez nároku na řádnou dividendu (1,1 EUR/akcie; 4% dividendový výnos) obchodovaly akcie VIG (-2% t/t). pondělí bylo také výplatním dnem u této dividendy. Pro výplatu mimořádné dividendy 0,9 EUR na akcii je rozhodným dnem 26. říjen a výplatní termín 27. října. Akcie společnosti ČEZ (5% t/t) se v úterý naposledy obchodovaly s nárokem na dividendu 50 Kč/akcie (6% dividendový výnos). Výplatní termín ještě nebyl stanoven, ale pravděpodobně bude v srpnu, jako tomu bylo loni.   Nejvíce rostoucím titulem byly akcie developerské společnosti ECM (71% t/t), které posilovaly bez zjevného důvodu. V rámci sektoru se tak ještě zvýraznila pozice této relativně nejdražší společnosti dle diskontu k NAV. Silně také rostly akcie NWR (59% t/t), které těžily ze zájmu o sektor amerických uhelných společností a růstu cen surovin. Na druhou stranu by hospodářské výsledky v letošním roce měly být slabé, což by už mělo ukázat 1. čtvrtletí. Nejvíce poklesly akcie společnosti VIG (-2% t/t), když hlavní důvodem bylo obchodování bez dividendy (4% dividendový výnos). Bankovní rada České národní banky dnes snížila úrokové sazby o 25 bps. na historické minimum 1,50% pro 2-týdenní repo sazbu. Pokles sazeb byla očekávala polovinou trhu. Příští týden v pondělí by na pražskou burzu měla dorazit reakce na americké stress testy a na páteční data o americké nezaměstnanosti. Jelikož však v průběhu času prosáklo relativně dost informací či náznaků o výsledcích stress testů, tak by reakce neměla být výrazná či možná dokonce bude neutrální. Obecně teď trhy pokračují v pozvolném posilování, přičemž si myslíme, že se ještě nejedná o býčí trend. V úterý bude reportovat výsledky pojišťovna VIG. Čistý zisk by měl poklesnout o 17% r/r na 76 mil. EUR, zejména díky poklesu čistého zisku z investic a lehce vyšším nákladům na pojistná plnění. Ve středu přinese výsledky ČEZ. EBITDA by měla vzrůst o 8% r/r na 29,5 mld. Kč díky růstu ceny elektřiny. Nečekáme, že by výhled na rok 2009 měl být změněn (EBITDA 90,3 mld. Kč, čistý zisk 50,2 mld. Kč).   Ve čtvrtek zveřejní výsledky Unipetrol. Čekáme pokles provozní výkonnosti díky slabším provozním maržím a objemům z důvodu poklesu české ekonomiky. Očekáváme provozní ztrátu ve výší téměř 200 mil. Kč. Důležitější informací bude zveřejnění krizového plánu ze strany nového vedení.   Z makrodat bude nejzajímavější vývoj maloobchodních tržeb v USA za duben, když se čeká jejich pokles o 0,1% m/m z předchozích -1,1% m/m.