Forex: Averze k riziku na ústupu, dolar v minulém týdnu pod silným tlakem

...některá překvapení. Zveřejněno bylo také několik zajímavých ekonomických dat, mezi nimiž nechyběly například výsledky britského a amerického PMI. Tím hlavním, co mělo největší dopad na kurz dolaru a na celkový sentiment na finančních trzích, byly ale až v průběhu čtvrteční noci zveřejněné výsledky stress testu a americká data z pracovního trhu (NFP).

Netrpělivě očekávané výsledky stress testu, které Ministerstvo financí společně s Fedem zveřejnilo v průběhu čtvrteční noci, dokázaly naplnit původní předpoklady, když bylo pojmenováno celkem deset z devatenácti největších bank, které budou potřebovat navýšit svůj kapitál. Dle nejhoršího scénáře, který by mohl pro americké banky znamenat dodatečné ztráty ve výši 599 mld. dolarů, tak bude muset největší sumu pro navýšení kapitálu získat Bank of America, která bude podle Ministerstva financí potřebovat dodatečných 33,9 mld. dolarů, následována Wells Fargo (13,7 mld.), GMAC (11,5 mld.) a z velkých hráčů pak ještě bankou Citigroup (5,5 mld.). Společně s několika dalšími regionálními bankami, tak Ministerstvo financí požaduje po deseti bankách navýšení kapitálu celkem o 74,6 mld. dolarů, přičemž návrhy jak tuto sumu banky hodlají získat by měly být známy již začátkem příštího měsíce.

Banky mají v zásadě dvě možnosti jak navýšit kapitál, a to ze soukromých, nebo vládních zdrojů. Druhá možnost, která by byla reálná například za pomoci, konverze některých vládou držených preferenčních akcií do běžných akcií, by však znamenala zároveň i navýšení vládního podílu v bankách a proto se již druhý den po zveřejnění stress testu banky zaměřily výhradně na hledání kapitálu ze soukromých zdrojů. Právě tato aktivita byla přitom jedním z hlavních motorů pokračujícího rozvolňování averze k rizikovějším aktivům, když si jen v posledním dni minulého týdne americký index S&P dokázal připsat 2,41%. Již v pátek totiž získaly banky Wells Fargo a Morgan Stanley, pomocí emise akcií a dluhu, nové zdroje v objemu 16,6 mld. dolarů. Poptávka po akciích Wells Fargo přitom byla tak vysoká, že z původního záměru získat 6 mld. dolarů banka navýšila prodaný objem na 8,6 mld. Záměr prodat nové akcie oznámila také Bank of America, která navíc ve snaze navýšit kapitál rozhodla o prodeji First Republic Bank a své bostonské investiční sekce Columbia Management. Také Citigroup by měla získat požadovaný kapitál ze soukromých zdrojů, přičemž všechny banky zároveň počítají s tím, že zbytek budou schopny získat s pomocí vyšších zisků v dalších měsících.

Relativně dostatek prostoru k získání potřebných zdrojů a poměrně vysoká participace investorů na prvních emisích, tak dopomohla k udržení dobré nálady z posledních dnů, a to i přes spekulace o tom, že ještě několik málo dní před zveřejněném výsledků byl požadavek Ministerstva financí a Fedu na navýšení kapitálu výrazně vyšší. Jak uvedl například The Wall Street Journal, bankám se po sérii vyjednávání podařilo původní závěry stress testu výrazně zmírnit, když například podle zdrojů blízkých vyjednávání požadovalo Ministerstvo financí po Bank of America polštář dosahující 50 mld. dolarů, zatímco například po Citigroup vyžadovalo navýšení kapitálu až o 35 mld.

Společně s výsledky stress testu pomohly sentiment obchodníků výrazně vylepšit také v pátek odpoledne zveřejněná data z pracovního trhu. Podle těch totiž zaměstnanost v nezemědělských sektorech ekonomiky klesala „pouze“ o 539 tis., což byl nejnižší úbytek od začátku roku a daleko nižší číslo než původně odhadovaný úbytek o 590 tis. Ačkoliv má situace na pracovního trhu ještě daleko ke stabilizaci, nižší úbytek zaměstnanosti, společně s lepšími výsledky ISM pro výrobní sektor a sektor služeb a některé další signály o stabilizaci americké ekonomiky, dodaly obchodníkům na optimismu a ti tak pokračovali ve spekulacích na to, že by se americká ekonomika mohla vrátit k opatrnému růstu již v druhé polovině tohoto roku. Právě dobrá nálada na finančních trzích, růst světových akcií a výprodej na trhu s americkými vládními dluhopisy, se tak staly jedním z hlavních důvodů stojících za tím, že americký dolar uzavřel minulý týden k euru na ceně 1,3625 EUR/USD a k libře pak na 1,5230 GBP/USD.

Také nový týden bude na ekonomická data z USA poměrně bohatý. Největší pozornost si přitom získají úterní výsledky obchodní bilance, jejíž deficit by měl po dramatickém vylepšení z posledních měsíců tentokrát zůstat více méně beze změny, a značný zájem bude také o středeční maloobchodní prodeje. Od těch trh čeká nulový růst a reakce dolaru na jakoukoliv odchylku může být poměrně citlivá, když tato čísla budou první ukázkou toho, jak si v 2Q vedly spotřebitelské výdaje. Mezi další čísla se pak zařadí například ještě výsledky PPI a CPI, průmyslová produkce, či NY Empire state index, všechna tato data by však měla mít kurz americké měny jen omezený dopad. Krátce po osmé hodině ranní se dolar prodával na páru s eurem na ceně 1,3637 EUR/USD a k libře osciloval kolem 1,5213 GBP/USD.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)