Ranní přehled: 15/05/09; Unipetrol, ČEZ, CME, Orco, Erste, Banky, Makro

...včerejší tiskové konferenci k výsledkům hospodaření za 1Q09 představil svůj Plán úkolů na rok 2009, jehož cílem je, aby se Unipetrol vyrovnal z důsledky oslabení ekonomiky. Toho by chtěl Unipetrol dosáhnout v těchto oblastech: 1) úspora fixních nákladů – pokles nákladů na údržbu, zmrazení mezd, škrty v marketingu, propagaci atd., 2) úspora variabilních nákladů – nové sjednávání smluv, elektronický nákup zboží a služeb, 3) Optimalizace hotovosti- a) pokles investičních výdajů o 30%, na 2,9 mld. Kč, b) lepší platební podmínky a nižší objem zásob. Tyto kroky pro nás nejsou překvapivé a dávají smysl. Přesunutí investičních výdajů do silnějších let je také logické, navíc se nepřesouvají žádné zásadní investiční akce, které by jakkoliv ohrožovaly výrobu. Celkové úspory by tak letos měly dosáhnout 2 mld. Kč (11 Kč/akcii). Mezi zvažované kroky patři i optimalizace aktiv, zatím je jasná jen divestice CELIO (odpadové hospodářství). ČEZ: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Podle informací Bloombergu, která čerpá informace od Citigroup, plánuje ČEZ upsat nové dluhopisy se splatností v roce 2015 v objemu 600 mil. EUR (16,2 mld. Kč, 30 Kč/akcii). Kupónová sazba těchto dluhopisů je 5,875%. Citigroup je jednou z bank (dále Banca IMI, HSBC, ING), která by měla prodej dluhopisů zprostředkovat. ČEZ potřebuje dluhové financování pro pokrytí svých investičních výdajů v tomto roce: obnova elektráren a akvizice v zahraničí (MIBRAG, distributor v Albánii). Zadluženost ČEZu se tímto krokem navíc nijak výrazně nezvýší, poměr čistého dluhu/EBITDA tímto vzroste z 1,17 na 1,33 (konkurence 2-2,5, což je i cíl ČEZu). CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Dnes se koná valná hromada společnosti CME, kde se bude mj. projednávat i nedávno oznámená investice Time Warner (241,5 mil. USD výměnou za 19 mil. nových akcií CME), která zlepší likviditní pozici společnosti CME. Předpokládáme, že investice bude schválena. Zpravodajský portál tn.cz provozovaný TV Nova (vlastněná CME) dosáhl během prvního roku provozu návštěvnosti okolo 1 milionu uživatelů za měsíc. Přestože se tn.cz stal nejrychleji rostoucím webovým projektem, nepodařilo se splnit cíl Novy dostat se mezi tři nejnavštěvovanější tuzemské servery. Nesplnění tohoto velmi ambiciózního cíle se očekávalo. Jako pozitivní vidíme zaměření TV Nova na rychle rostoucí segment internetové reklamy a také vyšší diversifikaci nabízených reklamních prostředků. Orco: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Generální ředitel společnosti Orco (J.F.Ott) řekl v rozhovoru pro deník E15, že jednou z podmínek pro navýšení kapitálu ze strany Colony Capital (až 165 mil. EUR) je, aby J.F. Ott setrval ve vedení společnosti Orco minimálně do roku 2012. To potvrzuje naši domněnku, že J.F. Ott zůstane ve vedení i po vstupu nového investora. Erste: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Akcie Erste Bank se dnes (15. května) obchodují poprvé bez nároku na hrubou dividendu 0,65 EUR. Výplatní termín je stanoven na 19. května. Banky (Analytik: Milan Lávička) Podle statistik ministerstva pro místní rozvoj klesl objem nově poskytnutých hypoték domácnostem o 31 % na 17,7 mld. korun. K výraznému propadu došlo především v prvních dvou měsících roku. V březnu již došlo k oživení, když objem dosáhl přibližně 97% hodnoty z března minulého roku. Za tímto propadem stojí větší opatrnost bank při poskytování úvěrů, odkládání nákupů nemovitostí v očekávání poklesu cen a úrokových sazeb a také rostoucí nezaměstnanost a nejistota vyvolaná současnou ekonomickou krizí. Maloobchodní tržby - březen (Analytik: Petr Sklenář) Maloobchodní tržby v březnu meziročně poklesly o 1,1%, což pozitivně překonalo očekávání (naše i trhu -2,5%). Negativním příspěvkem jsou stále snižující se prodeje aut (-3,5% y/y), nicméně tempo snižování se významně snížilo z únorových 13,7 %. V segmentu maloobchodu (bez prodejů aut) tržby již reálně lehce rostly/stagnovaly s výsledkem +0,1% po poklesu o 5,5 % v únoru. Důvodem byl růst tržeb za nepotravinářské zboží (+1,6%), který byl nahrazován poklesem tržeb potravinářského zboží (-1,7%). Po očištění o sezónní a kalendářní vlivy (letošní vyšší počet pracovních dní o dva, ale i faktor Velikonoc, které letos byly až v dubnu – v loni v březnu) maloobchodní tržby poklesly o 1,4%.