Pravidelný týdenní komentář k trhu

...aktivy u KBC. Celý trh se posunul významně níže a pro index PX to znamenalo mezitýdenní (od minulého čtvrtku) propad o 8,3 % na 901 bodů. Lehká pozitivní korekce přišla až na konci týdne, kdy pozitivní zprávy ohledně lepšícího se vývoje na mezibankovním trhu (snížení 3-M sazby LIBOR) podpořily sentiment. Z pohledu domácích zpráv opanovala tento týden opětovně výsledková sezóna za první čtvrtletí 2009. VIG v úterý představil výsledky, které byly na čistém zisku lepší než očekávání (121 vs. 102 mil. EUR) díky lepšímu než očekávanému příjmu z investic. Navzdory lepším výsledkům se na akcii projevil nepříznivý vliv sentimentu na fin. titulech po nepříznivé zprávě z evropského bankovního sektoru a akcie uzavřela týden na 750 Kč (-3,3 % t/t). Ve středu ČEZ oznámil výsledky lehce lepší než projekce a to konkrétně na provozní úrovni EBITDA, kde společnost vykázala zisk 30,2 mld. Kč (+11,6 %) vůči oček. 28,7 mld. Kč. ČEZ dle očekávání profitoval z nárůstu cen elektrické energie (16,1%). Akcie zakončila obchodování na úrovni 870 Kč (-0,6 %). Konečně ve čtvrtek představil svá čísla Unipetrol. Ten na provozní úrovni EBIT vykázal ztrátu 128 mil. Kč, což byl lepší výsledek než očekávání (-183 mil. Kč). Investoři se více jak na samotné výsledky zaměřili na komentář k nové strategii z úst nového vedení. Ta přinesla informace o úsporných opatřeních, která se v současné době zdají nezbytná. Nicméně žádné větší překvapení nepřinesla a tudíž převážil efekt, i když očekávaného, tak slabého hospodaření. Akcie uzavřela týden na 127 Kč (-13 %). K dalším důležitým zprávám patří zveřejnění předběžného výsledku HDP za 1Q09, kdy Česká republika s reálným očištěným poklesem 3,4 % zaznamenala největší kvartální meziroční pokles v historii. Dále Erste Bank se ve čtvrtek naposledy obchodovala s nárokem na hrubou dividendu ve výši 0,65 EUR/akcii. Nejvíce rostoucím titulem týdne byly akcie Philip Morris ČR (+6,3 % na 6000 Kč). Titul byl podpořen pozitivním komentářem generálního ředitele společnosti, který potvrdil naši domněnku ohledně budoucího vývoje, který by měl vzhledem k roku 2008 být pozitivní. PMČR je rovněž defenzivní titul a proto relativně dobře odolává tržnímu sentimentu. Nejvíce klesajícím titulem týdne byly akcie Erste Bank (-17 % na 458 Kč). Zde se negativně projevily zprávy z evropského bankovního trhu (viz. výše) a dále se titul od pátku obchoduje bez nároku na dividendu 0,65 EUR/akcii. Příští týden bude relativně chudý na makroekonomické zprávy. Investoři se zaměří na americká data z trhu domů (nové povolení ke stavbě a nová výstavba) v úterý. Ve středu bude zveřejněn zápis ze zasedání FEDu, kde se neočekávají žádná překvapivá prohlášení – potvrzení kroků monetární politiky na podporu ekonomiky. Dále budou zveřejněny pravidelné týdenní zprávy z trhu práce. Za Eurozónu bude v úterý zveřejněn ukazatel ekonomického sentimentu ZEW za květen. Očekává se opětovné zlepšení na 18 bodů (duben 11,8 b). Česká republika nemá na programu žádná významnější data. Z pohledu domácích zpráv budou zveřejněny výsledky NWR (úterý), kde očekáváme významný meziroční propad čistého zisku na 6,5 mil. EUR (-85 % r/r) díky současné ekonomické situaci a nižším cenám uhlí. Investoři se zaměří na výhled a případné další komentáře společnosti (odklad CAPEX, vyjednávání s odbory a další). Ve středu je na programu zveřejnění výsledků společnosti Orco, které by měly vykázat za 1Q09 čistou ztrátu 17 mil. EUR. Připomínáme, že Orco se nachází aktuálně pod soudní ochranou před věřiteli a je pravděpodobně v procesu, který by měl zajistit další fungování společnosti. Očekáváme, že žádné bližší zprávy však s výsledky nebudou zveřejněny. Celkový sentiment je prozatím spíš lehce pozitivní a domníváme se, že by při absenci neočekávaných vlivů mohla ještě tato nálada vydržet.