Ekonomiku na začátku roku srážel propad investic a zahraničního obchodu

...pokleslo o 3,4% q/q – druhý pokles v řadě (-1,8% v 4Q). Růst táhly pouze výdaje domácností (+3,0%; příspevek k celkovému růstu 1,5 p.b.) díky zpomalení inflace a nárůst vládních výdajů (5,2%; příspěvek 1,0 p.b.) v důsledku vyšších příspěvků ve zdravotnictví. Naopak výrazně poklesly celkové investice (-16,2%; příspěvek –4,1 p.b.) díky masivnímu poklesu zásob (příspěvek –3,3 p.b.). Výrazně poklesly i fixní investice (-3,4%; příspěvek –0,8 p.b.) kvůli poklesu investic do aut a budov. Vedle investice se i zahraniční obchod stal výraznou brzdou ekonomiky a přispěl k celkovému poklesu HDP 1,7 p.b.   Výdaje domácností v reálné vyjádření zrychlily v porovnání s předchozím rokem (3,0% v 1Q; 2,4% v Q4) ovšem pouze kvůli poklesu inflace. V nominálním vyjádření růst výdajů domácností zpomalil na 4,3% z 6,3% v Q4, ale tento pokles dynamiky více jak vyrovnal pokles inflace a dokonce vedl k zrychlení reálné spotřeby. Zatímco na začátku loňského roku vyšší inflace výrazně brzdila spotřebitelskou poptávku, tak její pokles ve 4Q a na záčtku letošního roku pomáhá spotřebě domácností si udržet růstovou dynamiku. Ve zbytku roku očekáváme zpomalení spotřeby domácností v důsledku nárůstu nezaměstnanosti a minimálního růstu nominálních mezd, jediným pozitivním faktorem zůstane další pokles inflace.   Stejně jako ve 4Q i na začátku letošního roku došlo k dramatickému propadu v zahraničním obchodě a v obou čtvrtletích měl výrazně negativní příspěvek k poklesu HDP (-1,7 p.b. v 1Q/09; -1,6 p.b. v 4Q/08). Export reálně propadl o 20,5% (-7,3% v Q4/08), z toho zboží (-21,7%). Importy poklesly o 19,6% (-5,8% v Q4/08). Prohloubení recese v celé Evropě znamená pro české exportéry dramatický výpadek zahraniční poptávky. Celkový objem exportů se propadl na úroveň poloviny roku 2006. Propad exportů vede domácí firmy k omezení výroby, likvidaci zásob a následně utlumení investic. Tento vliv se na nabídkové straně potom projevil prudkým propadem zpracovatelským průmyslem (-10,6% y/y), ale také i v sektoru obchod a opravy aut (-8,0%).   Pro letošní rok očekáváme pokles ekonomiky na úrovni 2,6%. Propad exportů by měla tlumit jista stabilita spotřebitelské poptávky. Ovšem rizika jsou spíše na straně prohloubení propadu.   Statististický úřad také revidoval výsledky za předchozí roky. Růst za rok 2008 byl snížen na 2,8% z původně oznámených 3,1% a to především kvůli změnám za 4Q (růst 0,7%y/y revidován na pokles –0,1%) . Růst za rok 2007 byl zvýšen o 0,1 p. b. na 6,1%.