Ranní přehled: 28/07/09; CME, Unipetrol, ECM

...mají za sebou akcie NWR (+4,20 %), které byly podpořeny dobrou náladou v těžebním sektoru na světových trzích po růstu ropy Brent přes 70 dolarů za barel. Akcie CETV se po celý den obchodovaly pod úrovní páteční zavírací ceny v USA a teprve v závěru se k ní přiblížily. Na ceně 560 korun se u Erste Bank objevila silná nabídka, takže v průběhu odpoledne cena zkorigovala na 550 korun, růst akcií Erste Bank navíc zastavuje koruna, která se včera proti euru obchodovala na hranici 25,50. Komerční banka přidala 1,24 %, ale i zde se objevila silnější nabídka.   CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 2Q09. Naše odhady jsou zhruba na úrovni tržního očekávání, ale upozorňujeme, že rozptyl jednotlivých odhadů je dost vysoký. Tržby by měly poklesnout o 36 % r/r na 196 mil. USD. Důvodem je oslabení lokálních měn vůči USD a pokles výdajů na reklamu následkem ekonomické recese. Pokles tržeb bude jen částečně kompenzován poklesem provozních nákladů, a tak by EBITDA měla oslabit o 63 % r/r na 44 mil. USD. EBITDA marže by se měla výrazně snížit na 22,6 % (-16,5 p.b. r/r). Výsledky by tentokrát neměly být zatíženy snížením hodnoty nehmotných aktiv. Provozní zisk by měl dosáhnout 25 mil. USD (-74 % r/r). Finanční náklady by měly vzrůst o 180 % r/r na 56 mil. USD (vyšší úrokové náklady, vyšší kurzové ztráty). Celkově čekáme čistou ztrátu 22 mil. USD (zisk 68 mil. USD za 2Q08), která je způsobena výrazně horší provozní úrovní (vliv recese na reklamní výdaje) a vyššími finančními náklady. Celoroční výhled hospodaření by ještě neměl být zveřejněn, jelikož odhad budoucího vývoje je stále ve velké míře nejistý.   kons. US GAAP, mil. USD 2Q09e r/r 2Q08 eTrh Tržby 196,0 -36% 305,4 194,0 EBITDA 44,3 -63% 119,4 42,1    EBITDA marže 22,6% -16,5 p.b. 39,1% - EBIT 25,3 -74% 98,0 27,0    EBIT marže 12,9% -19,2 p.b. 32,1% - Finanční náklady 62,5 180% 22,3 - Čistý zisk* -22,5 n.a. 67,6 -11,1 Zdroj: CME, Reuters, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií   Unipetrol: Negativní (Analytik: Petr Novák) Unipetrol dnes zveřejnil údaje o své provozní výkonnosti. Rafinérská marže ve 2Q09 tak klesla na 1,3 USD/barel (-81 % r/r). Diferenciál ropy Brent/Ural klesl pouze na 0,9 USD/barel (-79 %). Objem rafinérské produkce dosáhl v 1Q09 592 tis. tun (-18 % r/r). Výkonnost rafinérie tak bude ve 2Q09 velice slabá vlivem současných ekonomických podmínek. Negativně bude na výkonnost působit i silnější koruna. V petrochemii došlo k meziročnímu propadu produkce o 16 % (na 437 tis. tun). Marže z olefinů i polyolefinů byly stále slabé. Negativně se  projeví i dopad ostávky etylénové jednotky v Kralupech. Prodané objemy v maloobchodě (Benzina) byly meziročně o 1 % nižší, důvodem je hlavně stav ekonomiky, který negativně ovlivňuje tranzitní přepravu. Unipetrol očekává, že vykázaný provozní výsledek na úrovni EBIT bude horší než výsledek za 1Q09 (ztráta na EBIT ve výši 127 mil. Kč), ale lepší než EBIT ve 4Q08 (ztráta ve výši 1261 mil. Kč). EBITDA by měla být ve 2Q09 kladná. To, že budou výsledky za 2Q09 ještě slabší než za 1Q09, není pro trh (zejména díky dalšímu poklesu marží v rafinérii a slabým objemům) překvapivé. Pokles objemů (kvůli poklesu ekonomiky) napříč všemi segmenty jsme také očekávali. Zveřejněná provozní data jsou však slabá a očekáváme, že by na to dnes akcie Unipetrolu měly reagovat poklesem.   ECM: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Dle ČTK Úřad pro ochranu hospodářské soutěže povolil vložení aktiv PPF Group a 5 společností ECM Group NV (mateřská společnost na burze obchodované ECM REI) do specializovaného realitního fondu FCP se sídlem v Lucembursku. Fond se zaměří na investice do nemovitostí sloužících k dlouhodobému pronájmu. Dle mluvčího skupiny PPF daná transakce není součástí plánovaného vytvoření realitního holdingu mezi PPF a ECM Group NV, do kterého bude mj. vložen 40% podíl v ECM Group NV. Pět výše uvedených společností, které jsou zároveň i součástí ECM REI, zůstane nadále zcela pod kontrolou ECM REI, i když budou nyní součástí realitního fondu FCP. Zpráva nemá žádný dopad na obchodování s akciemi ECM REI.