Ranní přehled: 14/08/09; ČEZ, Pegas, ekonomika

...objemu 3,837 mld. korun. Ani špatná čísla o maloobchodních tržbách nezvrátila pozitivní průběh obchodního dne. Růst byl tažen především společnostmi navázanými na komodity a bankovními tituly. Hvězdou dne byly akcie NWR, které přidaly 14,84 %. Jejich prudký růst zrychlilo překonání úrovně 140 korun, která v minulosti fungovala jako silná hranice odporu. K růstu akcií NWR přispěly samozřejmě i další faktory jako zavírání krátkých pozic, důvěra v rychlé oživení ekonomiky, cena evropské ropy na 73 dolarech za barel. S vysokou volatilitou se obchodovaly akcie Orco Properties, které se z ranních 305 korun v závěru obchodování vrátily na 260 korun, když zde došlo k silné vlně vybírání zisků, takže akcie Orco Properties byly jediným titulem ze SPADu, který skončil v červených číslech. Oba bankovní tituly dosáhly růstu přes 7 %, nálada na trzích způsobila silný nákupní zájem o finanční společnosti, Komerční banku podpořilo nové doporučení od Citigroup s cílovou cenou 4000 korun. ČEZ: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Obchodní ředitel ČEZu Alan Svoboda včera v konferenčním hovoru po výsledcích za 1H09 řekl, že ČEZ již předprodal zhruba 80 % produkce na rok 2010 za průměrnou cenu základního pásma za 58 EUR/MWh. V našem oceňovacím modelu počítáme na rok 2010 s průměrnou prodejní cenou základního pásma ve výši 57 EUR/MWh. Rok 2009 přitom ČEZ předprodal zhruba za 61,5 EUR/MWh. Pokles průměrné prodejní ceny elektřiny na rok 2010 tak bude negativně tlačit na výkonnost hlavního segmentu, což je Výroba a distribuce ve střední Evropě (74% podíl na EBITDA za 1H09). Na rok 2011 již ČEZ předprodal zhruba 30 % základního pásma za cenu 60 EUR/MWh, v naší predikci počítáme s průměrnou prodejní cenou základního pásma 61 EUR/MWh. Rozdíl oproti naší predikci pokládáme za nevýznamný vzhledem k tomu, jaký podíl chybí doprodat. Dále se na konferenčním hovoru probíralo téma akvizic, a společnost spatřuje potenciál v Polsku, kde se polský stát chystá pokračovat v prodeji svého podílu (76,5 %) v energetické společnosti Enea, která je obchodována na burze. ČEZ sdělil, že se mu současné podmínky zmiňované polským státem jeví jako nadhodnocené. ČEZ argumentoval násobky za důl MIBRAG v Německu, které koupil za násobek blízko 4,0 EV/EBITDA. Zprávu pokládáme celkově za neutrální z hlediska dopadu na obchodování s akciemi ČEZu. Pegas Nonwovens: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Dle zprávy deníku HN navýšila společnost Wood & Company svůj podíl v Pegasu na 5,7 % a stala se tak dle posledního výpisu o nejvýznamnějších akcionářích Pegasu vůbec největším akcionářem Pegasu. Společnost Wood & Company tak navýšila svůj podíl z 1,3 % (poslední reportované údaje Pegasu) na 5,7 %. Zvyšování podíl Wood & Company tak pomohlo akciím Pegasu v růstu v letošním roce, kdy akcie Pegasu přidaly 71,7 %. Maloobchodní tržby – červen (Analytik: Petr Sklenar) Maloobchodní tržby v červnu meziročně poklesly o 4,9 %, což bylo mírně více, než očekával trh (-4,5 %). Klíčovým faktorem se stal opět velký propad prodejů aut (-11,9 %). Ovšem i maloobchod (bez moto segmentu) vykázal pokles tržeb o 1,2 %. Tržby za potraviny díky poklesu cen reálně vzrostly o 1,2 %. Prodej nepotravinářského zboží poklesl o 2,8 %. Po sezónním očištění maloobchodní tržby poklesly o 1,1 % a meziroční pokles dosáhl 5,8 %. Maloobchodní tržby klesají 9 měsíců v řadě. Výsledky ukázaly, že negativní vlivy z ekonomiky (vyšší nezaměstnanost, nižší růst mezd, přísnější úvěrování) nadále výrazně oslabují spotřebitelskou poptávku a domácnosti utahují své výdaje. HDP - Q2/09 oček. AFT: -4,2 % r/r; oček. trh: -4,5 %; Předchozí (1Q): -3,4 %