Ranní přehled: 19/08/09; NWR, VIG

...tlačily nahoru podobně jako okolní trhy, až horší údaje z USA o prodeji domů a nových stavebních povolení přinesly vlnu výprodejů. I přesto index PX nakonec zavřel v zeleném teritoriu (+1,1 %). Na oživení pražské burzy po pondělním poměrně drtivém propadu se podílely hlavně akcie developerských firem, u kterých jsme zaznamenaly více než 6% růsty. S kladnými změnami zavřely také oba bankovní tituly, Komerční banka přidala 1,8 % a Erste Bank 2,0 %. Naopak akcie rakouské pojišťovny VIG ztratily 3,8 % , když ve čtvrtek mají být zveřejněny výsledky za 2. kvartál a jsou obavy, že  červnové záplavy ve střední a východní Evropě ovlivní ziskovost společnosti. Před dnešními výsledky posilovaly akcie NWR  (+3,4 %), v Londýně stouply v závěru obchodního dne až na 150 korun. Objemy obchodů silně zaostaly za zvýšenými objemy posledních dní, dosáhly 1,67 mld. korun.   NWR: Negativní (Analytik: Petr Novák) NWR dnes před otevřením trhu zveřejnilo své výsledky za 1H09 (2Q09). Výsledky jsou celkově slabší, než je očekávání trhu na provozní úrovni i na úrovni čistého zisku. Rozdíl na úrovni čistého zisku je větší kvůli vyšším než očekávaným finančním nákladům. Výsledky za 1H09 (2Q09) jsou meziročně výrazně slabší kvůli poklesu prodejů (propad v ocelářství) a poklesu prodejních cen u koksovatelného uhlí a koksu. Celkové tržby NWR tak za 2Q09 dosáhly 243,9 mil. EUR (-47,3% r/r), trh očekával, že tržby dosáhnou 260,7 mil. EUR, my jsme očekávali tržby ve výši 237,8 mil. EUR (výsledek na úrovni tržeb je tak prakticky v souladu s naším očekáváním). Provozní výsledek NWR pak poklesl na úrovni EBIT na ztrátu ve výši 16,8 mil. EUR, trh očekával ztrátu ve výši 10,1 mil. EUR, zatímco my jsme očekávali ztrátu větší (25,7 mil. EUR). Důvodem rozdílu oproti naší projekci je mírně nižší očekávání na úrovni tržeb. EBITDA za 2Q09 tak dosáhla pouze 20,9 mil. EUR (--85,1% r/r). Trh očekával EBITDA ve výši 14,2 mil. EUR. Pokles provozní výkonnosti se projevil samozřejmě i poklesem na úrovni čistého zisku, kde NWR vykázalo ztrátu ve výši 39,3 mil. EUR. Trh očekával ztrátu ve výši 19,7 mil. EUR. Důvodem rozdílu oproti očekávání trhu i našemu očekávání jsou vyšší než očekávané finanční náklady, které dosáhly 20,5 mil. EUR (eAFT 1,0 mil. EUR). Důvodem jsou nižší kursové zisky a výnosové úroky (pokles sazeb). NWR dle očekávání oznámilo, že za 1H09 nevyplatí žádnou dividendu. Důvodem je samozřejmě ztráta za 1H09 ve výši 41,4 mil. EUR. Společnost jinak potvrdila vyplácet nadále 50% ze svého konsolidovaného zisku na pololetní bázi. NWR v komentáři potvrdilo svůj výhled na celoroční prodeje ve výši 10,5 mil. tun. Očekáváme, že akcie NWR by na zveřejněné výsledky, které jsou horší než očekávání trhu, měly zareagovat poklesem. Na druhou stranu většímu poklesu bude bránit očekávaný vývoj na akciových trzích a poptávka po akciích NWR z posledních dnů.   mil. EUR 2Q09 r/r 2Q08 Trh eAFT Tržby 243,901 -47,3% 463,055 260,700 237,840 EBITDA 20,940 -85,1% 140,845 31,500 14,200    marže 8,6% -21,8 p.b. 30,4% 12,1% 6,0% EBIT -16,810 -117,1% 98,491 -10,100 -25,652    marže -6,9% -28.2 p.b. 21,3% -3,9% -10,8% Čistý zisk -39,299 -155,1% 71,340 -19,800 -19,674 Zisk na akcii (EUR, anualizováno) -0,6 -155,1% 1,1 -0,3 -0,3  Zdroj: NWR, ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).   VIG: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Vienna Insurance Group (VIG) oznámí konsolidované výsledky za 1H 2009 ve čtvrtek 20. srpna před otevřením trhu. Celkově očekáváme pokles čistého zisku o 19,6 % (na 167 mil. EUR) kvůli absenci některých jednorázových zisků v 1H 2008.  Hrubé předepsané pojistné očekáváme na úrovni 4 287 mil. EUR (+1,7 % r/r), negativně ovlivněno výrazným oslabením většiny lokálních měn vůči euru. Čisté příjmy z investic (NII) by měly zaznamenat pokles o 17,1 % r/r na 513 mil. EUR, díky jednorázovému zisku z prodeje některých poboček ve 2Q08. Náklady na pojistná plnění by měly vzrůst o 5,5 % r/r, provozní náklady pak 812 mil. EUR (+1,5 % r/r). Investoři se zaměří zejména na vývoj investičního portfolia a na zisk z investic, jelikož další položky výsledovky pravděpodobně nepřinesou výrazné překvapení. VIG již dříve uvedl, že má k dispozici přes 1 mld. EUR pro případné akvizice, a společnost nadále monitoruje vhodné příležitosti. Z tohoto důvodu je také možné, že VIG poskytne nějaké informace týkající se dalších plánů a strategie v oblasti akvizic. VIG v předchozích čtvrtletích kvůli nestabilním podmínkám na trhu nezveřejnil žádné očekávání. Jelikož prostředí je nadále velmi obtížně předvídatelné, očekáváme, že společnost bude v tomto trendu pokračovat. Ovšem možnost, že společnost alespoň výhled na rok 2009 zveřejní nelze vyloučit.    V mil. EUR e1H 09 r/r 1H 08 eMarket Hrubé předepsané pojistné 4 287 1,7% 4 215 4 317 Čisté příjmy z investic 513 -17,1% 619 527 Náklady na pojistná plnění -3 073 5,5% -2 912 - Provozní náklady -812 1,5% -800 - Zisk před zdaněním 213 -26,0% 288 231 Čistý zisk po minoritách 167 -19,6% 208 180 Zdroj: VIG, projekce a výpočty ATLANTIK FT.