Unipetrol: Mírně horší provozní výkonnost, čistý zisk v souladu

...samozřejmě slabší (pokles marží i prodejů). Na základě q/q srovnání jsou výsledky výrazně lepší (ztráta na EBIT 271 mil. Kč za 2Q09) a Unipetrol se tak po třech čtvrtletích ztrát vrátil na provozní úrovni do zisku. Tržby Unipetrolu dosáhly 18,7 mld. Kč (-37,4 % r/r), když důvodem poklesu tržeb je pokles cen (kvůli poklesu ceny ropy a pokles prodejů). Trh čekal tržby ve výši 19 mld. Kč (eAFT 19,1 mld. Kč), výsledek na úrovni tržeb je tak v souladu s očekáváním trhu. Na provozní úrovni výsledek mírně zaostal za očekáváním (v absolutních částkách, procentní rozdíl je na úrovni EBIT výrazný kvůli malým číslům blízko nuly). EBITDA dosáhla 865 mil. Kč (-47,2 % r/r), trh očekával EBITDA ve výši 918 mil. Kč (odhad AFT). EBITDA marže tak byla 4,6 % (-0,9 % p.b. r/r). Reportovaný EBIT dosáhl zisk pouze 5 mil. Kč, trh očekával EBIT ve výši 49 mil. Kč (eAFT 68 mil. Kč). Reportovaný EBIT tak zaostal za očekáváním, absolutní rozdíl proti očekávání však není vzhledem k tržbám výrazný. Horší než očekávaná provozní výkonnost pak přešla i v mírně vyšší čistou ztrátu, která dosáhla 35 mil. Kč, trh očekával ztrátu ve výši 29 mil. Kč. Výsledek na úrovni čistého zisku je tak v souladu s očekáváním trhu. My jsme čekali, že čistý zisk skončí v kladných číslech (eAFT: čistý zisk 18 mil. Kč). Důvodem rozdílu oproti naší projekci je vyšší očekávání na úrovni čistého zisku (finanční náklady a daň je plně v souladu s naším očekáváním). Celkově hodnotíme výsledky jako blízko očekávání trhu a nečekáme na ně výraznou reakci, ale kvůli včerejšímu vývoji v USA čekáme spíše pokles akcií Unipetrol.   kons., mil. Kč 3Q09 r/r 3Q08 Trh eAFT Tržby 18 731 -37,4% 29 899 19 092 19 131 EBITDA 865 -47,2% 1 638 918 918 marže 4,6% -0,9 p.b. 5,5% 4,8% 4,8% EBIT 5 -99,4% 772 49 68    marže 0,0% -2,6 p.b. 2,6% 0,3% 0,4% NI (po minoritách) -35 -104,8% 726 -29 18 EPS (Kč, anualizováno) -0,8 0,0 16,0 -0,6 0,4 Zdroj: Unipetrol, ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).