Ranní přehled: 13/01/10; Erste, Unipetrol, Orco, banky, makro

...korekci (-0,5 %), když index PX po celý den kolísal blízko nuly. Následovala tak evropské trhy, které ztratily také necelé 1 %. K úspěšným titulům patřila Komerční banka, na které, i přes menší snahy o korekci, stále panuje silná poptávka. CETV sice nenavázalo na silný závěr v USA (498 Kč), i tak ale posílilo o 0,3 % na 487,6 Kč. Ropa již oslabovala druhým dnem a dolů zamířila i cena uhlí a elektrické energie. Těžební společnosti a stejně tak energie redukovaly své zisky. NWR sice po zvýšeném doporučení od Deutsche Bank vyšplhalo k 196 Kč, zakončilo však s 2,7 % ztrátou. Polská vláda se letos chystá prodat dokonce 20 % energetické společnosti PGE. ČEZ oslabil o 1,1 % na 909 Kč. Erste Bank (-0,03%, 753,3 Kč) a Telefonica O2 CR (-0,5 %, 432,90 Kč) ztrácely minimálně. Náladu mírně zhoršily výsledky společnosti Alcoa a snaha čínské vlády o utahování monetární expanze. Erste: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Podle deníku E15 textilní firma OP Prostějov, které hrozí bankrot, údajně chce, aby ji bankovní věřitelé odpustili polovinu z 1,2 mld. Kč dluhu kvůli ulehčení restrukturalizace. Česká spořitelna (skupina Erste) je připravena návrh přijmout. Je potřeba ale získat souhlas dalších dvou bank (Citibank or Raiffeisenbank), z nichž zejména Raiffeisenbank se to nelíbí. Pokud by pohledávky České spořitelny představovaly cca třetinu celkové částky dluhu, pak by se jednalo o cca 1 Kč (0,04 EUR) na akcii Erste Bank, což je zanedbatelná částka vzhledem k velikosti Erste Bank. Navíc je pravděpodobné, že již mohla být vytvořena část opravných položek ke zmíněným pohledávkám. Unipetrol: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Dle Hospodářských novin provedla Česká rafinérská úspěšný test v rafinérii v Litvínově, která by mohla zpracovat i íránskou lehkou ropu, která je svými parametry blízká ruské sirnatější ropě. Litvínovská rafinérie je vhodná jen pro zpracování ruské ropy, která přitéká ropovodem Družba, u něhož můžou být budoucí dodávky nejisté. Unipetrol tak získal alternativu k ruské ropě, ovšem íránská ropa není 100% identická ruské ropě a navíc by její doprava byla dražší. Nejednalo by tak o náhradu ruské ropy, ale spíše o její doplněk v případě nedostatku. Orco: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Dnes konají opakované valné hromady držitelů dluhopisů 2010 a 2014, které mají schvalovat vylepšené podmínky pro konverzi warrantů (větší počet akcií při konverzi warrantu). Cílem je motivovat držitele dluhopisů ke konverzi jejich dluhu do akcií (realizační cena 7 EUR/akcie). Očekáváme, že nové podmínky budou schváleny (min. 2/3 většina), avšak myslíme si, že pro konverzi dluhopisů se může rozhodnout jen menší část věřitelů. Kdyby byly využity všechny warranty, pak by se zadluženost snížila o 234 mil. EUR (14% celkového dluhu) a kapitál by byl navýšen o 183 mil. EUR. V tomto případě by NAV na akcii kleslo na 9-10 EUR ze současných 15 EUR, což by znamenalo cca 35% ředící efekt pro stávající akcionáře (za jinak stejných podmínek). Počet akcií by se více než ztrojnásobil. Zhruba polovinu warrantů 2014 vlastní manažeři Orka, kteří jsou ochotni s držiteli dluhopisů spolupracovat. Dříve Orco řeklo, že pařížský soud by mohl prodloužit splatnost dluhopisů až o 10 let, což by Orku pomohlo při restrukturalizaci. Banky (Analytik: Milan Lávička) Banky by mohly v roce 2009 vybrat o 1-2 % více na poplatcích než v roce 2008, a to navzdory ekonomické recesi, uvedly Lidové noviny. Jedná se odhad portálu bankovnipoplatky.cz, přičemž skutečná čísla budou známa za několik týdnů. Spolu s růstem úrokových marží bank lze říci, že se bankám daří kompenzovat nárůst opravných položek ke špatným úvěrům. Maloobchodní tržby – listopad oček. AFT: -2,5 % r/r; oček. trh: -1,0 %; předchozí (říjen): -4,7 %