Ranní přehled: 18/02/10; KB

...výsledkové sezóny spíše vyčkávají a následují sentiment na evropských trzích. Index PX tak včera dokázal posílit o 1,03 % i přes velmi slabou aktivitu. Bankovní tituly pokračovaly vzhůru, lepší výsledky tentokrát oznámila BNP Paribas. Komerční banka tak před dnešními výsledky posílila již k úrovni 3 700 Kč (+0,90 %). Erste Bank přidala 2 % a zakončila na 723 Kč, když během dne neopustila hladinu 725 Kč. NWR i ČEZ po silném zahájení během dne část svých zisků odevzdaly. ČEZ si tak polepšilo jen o 0,33 % na 878,90 Kč, NWR pak o 0,55 % na 185 Kč. Největší růst ovšem patří CETV, které navázalo na růst v USA, poskočilo tak o 3,75 % (536,40 Kč). Philip Morris překonal 10 000 Kč, když uzavřel na 10 200 Kč (+2 %).   KB: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Komerční banka (KB), podle dnes zveřejněných výsledků hospodaření za celý rok 2009, dosáhla čistého zisku 11 007 mil. Kč, mírně nad naším očekáváním (10 912 mil. Kč). Provozní výnosy poklesly meziročně o 2,0 %, méně než provozní náklady (-3,3 %). Celkově tak provozní zisk KB dosáhl 19 013 mil. Kč (odhad AFT: 19 235 mil. Kč). Opravné položky vzrostly o 82,6 % na 5 422 mil. EUR. Mezikvartálně se však výše těchto nákladů již stabilizovala a nedochází k dalšímu výraznému nárůstu, což je způsobeno mírným poklesem podílu nesplácených úvěrů v portfoliu banky (6,7 % oproti 6,9 % v září 2009). Rozdíl oproti očekávání je především u výnosů z finančních operací, kde banka ve 4Q zaznamenala ztráty z investic ve výši 532 mil. Kč, na druhou stranu oproti odhadům reportovala nižší provozní náklady. Management dále oznámil, že navrhne dividendu ze zisku roku 2009 ve výši 170 korun na akcii, což při současné ceně akcie představuje hrubý dividendový výnos 4,6 %. Celkově hodnotíme výsledky neutrálně. Čistý zisk mírně překonal odhady, výše dividendy je v souladu s očekáváními, na druhou stranu se poprvé v případě KB objevily výraznější odpisy investic, což může být vnímáno negativně.     Kons., IFRS (mil. Kč) 2009 r/r 4Q 2009 r/r eAFT eTrh Celkové provozní výnosy 33 041 -2,0% 7 927 -14,5% 8 348 8 348    Čistý úrokový výnos 22 088 3,9% 5 584 -1,6% 5 633 5 515    Poplatky & provize 7 745 -3,8% 2 006 0,2% 1 925 1 950    Ostatní provozní výnosy 3 208 -27,1% 337 -77,5% 740 792 Celkové provozní náklady -14 027 -3,3% -3 685 -4,3% -3 883 -3 776 Provozní zisk 19 013 -1,0% 4 242 -21,7% 4 465 4 484 Opravné položky -5 422 82,6% -1 263 -4,9% -1 269 -1 337 Čistý zisk 11 007 -16,4% 2 570 -21,8% 2 475 2 461 Zdroj: KB, ATLANTIK FT