Pravidelný týdenní komentář k trhu

...čerpal ještě z posledních dat americké nezaměstnanost, která trhy pozitivně překvapila. Z domácích zpráv vybíráme. Realitní společnost Orco oznámila, že pařížský soud prodloužil soudní ochranu před věřiteli do 25. června (o další tři měsíce). Orco nyní dokončuje plán na záchranu společnosti, kterou předloží věřitelům ke konci března. Pařížský soud rozhodne na základě své vůle, zda tento plán schválí. Dne 25. března mělo skončit druhé půlroční období osudní ochrany před věřiteli, ale firma stále není úspěšná v dohodě s držiteli dluhopisů (např. návrh na konverzi dluhu do akcií). Orco dříve sdělilo, že by pařížský soud mohl rozhodnout o prodloužení splatnosti dluhopisů až o 10 let, což by Orku pomohlo zlepšit peněžní toky. V mezidobí se Orku podařilo restrukturalizovat většinu bankovních úvěrů. Titul zakončil páteční obchodování na úrovni 194,7 Kč (-2.0 % t/t). Nesmíme opomenout zajímavou zprávu z pole makroekonomiky a to překvapivě výraznou revizi vývoje HDP za 4Q09. Podle té česká ekonomika v 4Q loňského roku vzrostla o 0,7% q/q oproti původně oznámenému 0,6% mezikvartálnímu poklesu. Meziroční propad se tak snížil na 3,1% z propadu 4,5% v Q3. Struktura nepřinesla žádné překvapení oproti očekávání. Ekonomiku zvedal pouze zahraničních obchod (příspěvek 0,7 p.b. ke q/q růstu; příspěvek 2,7 p.b k r/r růstu). Naopak domácí poptávka zůstala utlumená. Fixní investice (0,2%) vůči 3Q téměř stagnovaly a meziročně se snížil propad na 7,0% z -10,4% ve 3Q. Spotřeba domácností poklesla (-0,6% q/q; -1,2% r/r) a výrazně prohloubila svůj pokles (-0,5% r/r v 3Q). Nejvíce rostoucím titulem týdne byly akcie těžařské společnosti NWR (+8,4 % na 201 Kč). Investoři pozitivně přijali zlepšený sentiment na těžaře po zprávě o prosazení 55% navýšení cen prodaného uhlí na asijském trhu společností BHP Billiton. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne bylo Orco (-2,0 % na 194,7 Kč). Zde viz. výše francouzský soud rozhodl o prodloužení soudní ochrany do 25. června (původně končila 25. března). Příští týden bude oproti tomu uplynulému plný makroekonomických dat, a tak se budou moci investoři více orientovat tímto směrem. Mezi nejvíce sledované považujeme hned v pondělí americkou průmyslovou produkci (0.0% z 0,9%) a dále rozhodování FEDu (úterý) o úrokových sazbách. Zde opětovně nečekáme žádnou změnu (0,25%) a investoři se zaměří na prohlášení k ekonomice a budoucím krokům měnové politiky. Důležitý bude komentář o dlouhodobosti udržení nízkých sazeb a postupném stahování nestandardních expanzivních programů. V Eurozóně bude zveřejněn v úterý indikátor očekávání finančního trhu ZEW, kde se očekává pokles na 38,5 z 40,2 bodu před měsícem. Z domácích zpráv se opětovně vrátíme k výsledkové sezóně a to ve čtvrtek, kdy zveřejní svá čísla Pegas. Očekáváme, že výsledky by měly dopadnout v souladu s očekáváním společnosti. Ta pro rok 2009 očekává pokles provozního zisku EBITDA do 5%. Naše projekce počítá s 1,4% meziročním poklesem. Významnou informací pro trh by mělo být oznámení dohodnutých cen pro tento rok, což by mělo být doprovázeno rovněž výhledem na rok 2010. Naše očekávání je stagnace marží. Celkově se domníváme, že po pozitivním týdnu může přijít lehké vybírání zisků, ale z pohledu týdne by měly být změny jen minimální.