ČEZ a NWR mají udajně zájem o polský PAK

...50% podílu elektrárenské společnosti PAK a 85% podílu v dolech Adamov a Konin ČEZ, NWR a Rafako. Zástupci těchto společností odmítli situaci komentovat. Jedině polská elektrárenská společnost Enea potvrdila, že podala nabídku. Zájem NWR je pro nás a trh překvapivý. ČEZ již dříve řekl, že PAK sleduje. PAK je totiž prakticky jediná možnost ČEZu jak udělat v Polsku nějakou významnou akvizici, protože ČEZ má zájem pouze o majoritní podíly, tak aby mohl kontrolovat společnost. Zbylé privatizace (PGE, Enea, Tauron) v polské energetice nebudou zřejmě pro ČEZ zajímavé, protože půjde o prodej minoritních podílů přes burzu. PAK má instalovaný výkon 2 512 MW a podílí se z 8,5% na výrobě elektřiny v Polsku. Při akvizici PAK bude muset být v ceně zohledněn fakt, že 47% vlastní polská společnost Elektrim, která je aktuálně v konkurzu. Kupec 50% státního podílu by tak musel nalézt při řízení společnosti s tímto akcionářem shodu. Navíc bude muset nový akcionář v dalších letech v PAK investovat. Tyto dva faktory budou dle našeho názoru zohledněny ve výší nabídek (měly by se pohybovat pod násobky, za který se obchoduje energetický sektor). Očekáváme, že ČEZ bude ve výši své nabídky jako tradičně konzervativní. Z hlediska synergií má transakce největší smysl pro společnost Enea. Celou transakci budeme dále sledovat. Další časový rozvrh tendru nebyl ze strany polského státu komentován.