Pegas Nonwovens: Provozní úroveň v souladu s očekáváním trhu, lepší čistý zisk

...úrovni čistého zisku jsou výsledky lepší než očekávání trhu (zřejmě nižší než očekávané kurzové ztráty). Na úrovni čistého zisku je naše očekávání plně v souladu s výsledkem Pegasu. Celkově lze výsledky hodnotit neutrálně. Tržby Pegasu tak dosáhly 30,2  mil. EUR (-5,7 % r/r). Důvodem poklesu je cenový mechanismus (pokles cen polymerů). EBITDA za 4Q09 dosáhla 8,0 mil. EUR (-11,8 % r/r) kvůli poklesu prodejních marží v roce 2009. Ztráta z přecenění dluhu se promítla do ztráty na úrovni čistého zisku ve výši 1,3 mil. EUR, což je pozitivnější než očekával trh. Pegas tak dodržel svůj výhled na výkonnost v roce 2010 (maximální 5% pokles EBITDA), když EBITDA klesla pouze o 1,8 % a dosáhla 38,8 mil. EUR. Společnost také zveřejnila svůj výhled na výkonnost v roce 2010, podle kterého by EBITDA měla klesnout o méně než 10 %. Důvodem bude tlak na marže v roce 2010, přičemž srovnání ovlivňuje také pozitivní efekt zaostávání cen finální produkce na začátku roku 2009. My očekáváme pokles EBITDA v roce 2010 o téměř 10 % (na 34,7 mil. EUR). Očekávání trhu je mírně optimističtější (pokles EBITDA o 7 %), avšak také v souladu s výhledem. Dle našeho názoru však očekávání poklesu výkonnosti dnes může tlačit na ceny akcií Pegasu, zatímco výsledky budou přijaty neutrálně.   tis. EUR 4Q09 r/r 4Q08 Trh eAFT Tržby 30 194 -5,7% 32 011 29 890 30 434 EBITDA 7 998 -11,8% 9 067 7 910 8 147    marže 26,5% -1,8% 28,3% 26,5% 26,8% EBIT 3 931 -19,7% 4 895 3 890 4 077    marže 13,0% -2,3% 15,3% 13,0% 13,4% NI -1 264 -85,3% -8 595 -2 710 -1 265 Zdroj: Pegas Nonwovens, ATLANTIK FT,