Německo - stagnace podnikatelského klimatu

...Skutečnost: 101,5 Očekávání: 101,9 Předchozí: 101,6   Podnikatelské klima se v Německu v květnu nezměnilo, i když trh očekával mírný růst. Sentiment německých firem je nejlepší za poslední 2 roky, což ukazuje na pokračující robustní oživení. Na druhou stranu, již nedochází k jednoznačnému nárůstu sentimentu přes všechny obory jako v předchozích měsících, ale spíše diferencovaně. V květnu výrazně rostl sentiment pouze ve strojírenství. Naopak stavebnictví i obchod (malo- i velkoobchod) vykázaly pokles podnikatelského klimatu.   Po roce a půl se zastavil růst očekávání, tj. očekávaný vývoj v následujících 6M. Růst celého indexu Ifo se zastavuje na vrcholech z let 1994 a 2000, které odpovídají silnému růstu ekonomiky. Na druhou stranu vysoké hodnoty z let 2006-2008 se pravděpodobně nepodaří vyrovnat. Data zatím podporují naše očekávání, že oživení ekonomiky pokračuje, ale je spíše pozvolné a také křehké, protože nese se sebou řadu rizik. Do tohoto trendu zapadají i dnes zveřejněné detailní výsledky německého HDP za 1Q/10. Celkový růst (0,2% q/q) tvořil hlavně export a vládní výdaje. Naopak spotřeba domácností a investice firem pokračovaly v poklesu.   Akcie (DAX) přešly výsledky bez reakce a zůstaly v mezidenní ztrátě kolem 0,5%. Výnosy německých dluhopisů také jednoznačně nereagovaly. Euro naopak o 0,5% vzrostlo na 1,255 USD/EUR, ovšem eurodolarový trh vykazuje v posledních dnech rekordní volatilitu s prudkými výkyvy kolem 1-2%.