Ranní přehled: 27/05/10; CME, ECM

...sentimentu evropských trhů, které podpořilo např. OECD, jenž zvýšilo výhled růstu globální ekonomiky na 4,6%. Velmi silná čísla přišla také z USA v podobě prodeje nových domů a poptávky po zboží dlouhodobé spotřeby. Ropa se dostala opět na 70 USD. Index PX posílil o 3,46%. Zajímavé obchodování bylo zejména na CETV, jenž bylo zařazeno do indexu MSCI Czech Republic. Akcie společnosti se v závěrečné aukci dostaly na 549,9 Kč (+19,15%). Celkově dosáhl zobchodovaný objem nadprůměrných 420 mil CZK. Směrem vzhůru se vydaly také akcie společností, jenž včera významně propadly. Komerční Banka, kde jsme byli svědky také vysoké aktivity, povyrostla o 5,2% na 3420 Kč. Erste Bank uzavřela na 740 Kč (+3,6%). NWR ovlivněno růstem cen komodit posílilo o 4% (214,1 Kč). Unipetrol si pak polepšil o 5,1% (187,2 Kč). Větší růst nepředvedl ČEZ (+1,2%, 854 Kč). Kde může panovat nervozita v souvislosti s víkendovými volbami.   CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Společnost CME uzavřela 24. května dohodu o koupi 5% minoritního podílu v rumunských operacích (TV vysílání), čímž navýšila svůj podíl na 100%. Prodávajícím je generální ředitel CME (Adrian Sarbu), který dlouhodobě vlastnil opci na prodej 5% podílu. Úplata za transakci činí 6,2 mil. USD v hotovosti a 800 tis. akcií CME, což je zhruba 25,4 mil. USD (při včerejší ceně akcií CME). Hodnota 100% podílu by byla 508 mil. USD. Vzhledem k malé hodnotě transakce považujeme zprávu za neutrální. Transakce je realizována při 13,2 násobku P/EBITDA 2010e, což je více než je nyní průměr mediálních společností (9,1). Relativní cena transakce při násobku pro rok 2012 je 6,1 P/EBITDA 2012e, což ukazuje, že z dlouhodobého pohledu se cena transakce jeví jako přijatelná (hospodaření je nyní nepříznivě zasaženo recesí).   ECM (Analytik: Patrick Vyroubal) Dnes se koná valná hromada držitelů dluhopisů ECM, kde se bude hlasovat o předčasné splatnosti dluhopisů ve výši 125% nominální hodnoty. Důvodem je již známá skutečnost, že společnost překračuje maximální zadluženost (81% vs. max. 65%) dle smluvních podmínek u EUR dluhopisů (76 mil. EUR; 32% z celkového dluhu). Pokud se společnosti nepodaří najít dohodu s investory, pak by v krajním případě mohlo dojít i k vyhlášení konkurzu. Společnost postupně prodává vybrané nemovitosti, aby získala hotovost. Jako řešení vidíme i konverzi dluhu do akcií či navýšení kapitálu (obojí by však vedlo k ředícímu efektu vůči stávajícím akcionářům).