Ranní přehled: 03/08/10; KB

...vlně spolu se světovými trhy. Index PX přidal 1,3 % d/d na 1190 bodů. Hlavními tahouny růstu byly CETV s 3,1 % d/d (417,5 Kč) poté, co akcie v minulém týdnu negativně reagovala na zveřejněný snížený výhled, a Komerční banka (+2,6 % na 3790 Kč), kde se spekuluje na zveřejnění zítřejších výsledků. Celkově však zůstává likvidita nízká a odpovídá prázdninovému průběhu.   KB: Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 3 590 Kč. Komerční banka (KB) oznámí své výsledky hospodaření za 2Q2010 roku zítra 4. srpna před otevřením trhu (8:00 SEČ). Očekáváme stagnaci čistého zisku -0,8 % na 2,9 mld. Kč. Úrokové výnosy by měly meziročně lehce klesat (-1,1 %). Poplatky a provize budou téměř nezměněny (-0,3 % r/r), Propad výnosů z finančních operací o 20,8 % je dán především relativně vysokou srovnávací základnou díky příznivým tržním podmínkám v minulém roku. Provozní náklady by dle naší projekce měly klesnout o 5,8 % r/r na 3,2 mld. korun. Opravné položky k nespláceným úvěrům očekáváme na úrovni 1,1 mld. Kč, o 3,7 % níže r/r.   Sledovaný bude především vývoj hlavních příjmových položek, kde by opětovné nastartování růstu bylo vnímáno pozitivně. Zatímco úrokové výnosy poslední dva roky víceméně stagnují, výnosy z poplatků za stejné období zaznamenaly dokonce pokles. Dalším sledovanou oblastí pak bude vývoj nesplácených úvěrů. Pokud nedojde k  výraznému překvapení oproti odhadům trhu, tak neočekáváme žádnou významnější reakci. Pro další vývoj akcií bude důležitější spíše celkový sentiment na trhu, než samotný fundament společnosti.   Kons., IFRS (mil. Kč) e2Q 2010 y/y Odhad trhu Celkové provozní výnosy 7 964 -3.1% 7 923    Čistý úrokový výnos 5 289 -1.1% 5 232    Poplatky & provize 1 940 -0.3% 1 967    Výnosy z fin. operací 710 -20.8% 725 Provozní náklady -3 187 -5.8% -3 200 Provozní zisk 4 776 -1.2% 4 724 Opravné položky -1 134 -3.7% -947 Čistý zisk 2 887 -0.8% 3 017 Zdroj: Atlantik FT, Komerční banka ed_100803_CZ