Ranní přehled: 13/09/10; Telefónica O2, CME, ECM, banky

...pořádala v pátek mimořádnou valnou hromadu, na které schválila změnu formy akcií z akcií na doručitele na registrované akcie. Tento krok je reakce na změnu legislativy, která omezuje účasti podniků s netransparentní vlastnickou strukturou na veřejných zakázkách. Z pohledu akcionářů nebude mít změna žádný dopad. CME: Neutrální: (Analytik: Pavel Ryska) Podle informace zveřejněné na stránkách CME uvedl viceprezident Petr Dvořák, že CME ustupuje od svých akvizičních plánů, zaměří se na růst, zlepšení svého cash flow a také plánuje snížit zadlužení. Podle Dvořáka bude firma případné akvizice velmi pečlivě zvažovat. Po nedávných akvizicích internetových providerů a televizních stanic v regionu CEE přichází období konsolidace. Tisková zpráva přichází pravděpodobně jako reakce na páteční snížení doporučení od agentury Moody's. Vítáme rozhodnutí společnosti zaměřit se na efektivitu, stabilizaci a vylepšení cash flow na úkor akvizičních plánů. ECM: Nehodnoceno. (Analytik: Pavel Ryska) Společnost ECM Real Estate Investment v pátek oznámila, že valná hromada držitelů dluhopisů byla přerušena a odročena na 7.10. 2010. Během valné hromady, kdy management společnosti předložil majitelům dluhopisů alternativní plány na restrukturalizaci firmy, došlo k dohodě, podle které management vypracuje finální plán restrukturalizace a předloží jej ke schválení za měsíc. Teprve po předložení finální verze dojde k hlasování, zda si držitelé dluhopisů přejí předčasné splacení dluhopisů či nikoli. Na tento krok mají majitelé dluhopisů nárok, jelikož společnost překročila stanovené kovenanty na míru zadluženosti (ta je 81 % oproti stanovenému maximu 65 %). Na rozdíl od květnové valné hromady, kdy investoři bez odkladu jednání nevyužili práva na předčasné splacení, současný odklad a požadavek na restrukturalizační plán naznačuje, že investoři nepovažují současný průběh restrukturalizace a výsledky firmy za dobrou záruku budoucího splacení dluhopisů. Banky (Analytik: Milan Lávička) Basilejský výbor pro dohled nad finančními trhy se o víkendu dohodl na parametrech nové regulace bank (Basel III). Podle těchto pravidel se minimální požadavek na kapitál Tier 1 zvedne ze současných 4 % na 6 %. Dále byl stanoven "kapitálový polštář" ve výši 2,5 %, který když banka nebude splňovat, tak sice nebude nucena navyšovat kapitál, ale bude podléhat restrikcím v oblasti vyplácení dividend, zpětného odkupu akcií či bonusů manažerů. Jednotlivý národní regulátoři pak budou mít ještě možnost požadovat další kapitál v rozmezí 0 – 2,5 % v závislosti na podmínkách na trhu. Nová pravidla by měla být plně implementována do roku 2018. Tímto se výrazně zvyšují požadavky na bankovní sektor a lze očekávat, že mnoho bank bude nuceno v následujících letech navýšit svůj kapitál. Z pohledu bank obchodovaných na pražské burze bude dopad změn na Komerční banku minimální. V případě Erste Bank pak bude záležet na ekonomickém vývoji v regionu. V případě pokračujícího oživení by banka byla schopna doplnit kapitál z dosahovaných zisků, na druhou stranu, pokud by došlo k dalšímu zpomalení ekonomického růstu, je možné, že Erste bude nucena k navýšení kapitálu přistoupit. ed_100913_CZ