Ranní přehled: 06/10/10; NWR

...ztráty, přesto index PX nedokázal navázat na růst západoevropských trhů a zakončil pouze 0,1 % v plusu. V průběhu obchodování se prodejci objevili zejména na Telefónice O2, která se díky přítomné nabídce podívala na úroveň 377 Kč, avšak vlivem zlepšené nálady na trzích uzavřela na 383,2 Kč. Podobný vývoj předvedly také akcie Unipetrolu, jež se dostaly na 196 Kč a uzavřely na 199,9 Kč (-2,5 %). Společnost aktuálně trpí klesajícími rafinérskými maržemi a nezájmem kupců. Včerejší sice zvýšená cílová cena od ING, stále však na úrovni 199 Kč, podpořila spíše prodejce. Obě banky včera trpěly velmi nízkou likviditou a nakonec zakončily beze změny. NWR odpoledne zaznamenalo nákupní zájem, když společnost oznámila, že podala dobrovolnou nabídku na nákup akcií polského černouhelného dolu Bogdanka. Nicméně poté, co společnost uvedla, že by nákup částečně financovala vydáním nových akcií, akcie reagovaly směrem dolů. V závěrečné aukci se jejich cena posunula částečně zpět na 210,4 Kč. Slušný růst zaznamenaly až v závěrečné aukci také akcie ČEZu (+1,1 %, 820 Kč). NWR: Pozitivní (Analytik: Bohumil Trampota) NWR podala nabídku na převzetí 100 % akcií polské těžařské společnosti Bogdanka. Cena za jednu akcii 100,75 PLN znamená 13% prémii k tržní ceně. Nabídky platí při získání nejméně 75 % všech akcií. Celková částka by za převzetí Bogdanky by se mohla pohybovat kolem 3,4 mld. PLN (857 mil. EUR). NWR plánuje použít 300 – 400 mil. EUR z vlastních zdrojů a překlenovací úvěr od BXR Mining (většinový vlastník NWR), JP Morgan Securities a Citibank Europe. NWR může také nabídnout své akcie, aby refinancovala překlenovací úvěr, nebo může vydat dlouhodobé bondy. Při relativním srovnání ukazatele EV/EBITDA se Bogdanka obchoduje s diskontem ke společnostem v sektoru, nicméně je dražší než NWR. Při porovnán ukazatele EV/prokázané rezervy se obchoduje s diskontem k NWR ve výši asi 46 %. Další příležitosti k převzetí 100 % podílu společnosti budou v regionu spíše omezené. Plánované privatizace polských dolů proběhnou pravděpodobně přes burzu, kde bude těžké získat majoritu. Zamýšlenou akvizici těžařské společnosti Bogdanka vnímáme celkově mírně pozitivně. ed_101006_CZ