Ranní přehled: 14/10/10: ČEZ, CME

...pozitivním duchu. Dobrá nálada panovala napříč Evropou poté, co včerejší zveřejnění záznamu ze zářijového zasedání Fedu utvrdilo očekávání druhé vlny kvantitativního uvolňování, které však stále bude záviset na celkové kondici ekonomiky tak, aby byla podporována hodnota aktiv. Úspěšně také probíhá započatá výsledková sezona, když potěšil výhled tržeb Intelu na 4Q. Výsledky JP Morgan sice překonaly očekávání díky nižším opravným položkám, pokles tržeb nicméně pokračuje. Velké americké banky tak spíše korigují. Erste Bank naopak zaznamenala silnou poptávku, když titul posílil o 2,8 % na 783,6 Kč. Také Komerční banka si tentokrát připsala 1,3 % (3 865 Kč). Nadprůměrného zájmu se dočkaly akcie NWR, které v poslední době nereflektovaly růst těžebního sektoru, když vzrostly o 3,2 % na 222,9 Kč. Zajímavé obchodování probíhalo také na ČEZu, kde trh negativně vyhodnotil spekulace o posunutí dostavby jaderné elektrárny Temelín. V souvislosti se solárními elektrárnami vláda navrhuje mix řešení sestávající ze zvýšení cen elektrické energie, zdanění solárních elektráren a prodeje povolenek. Titul uzavřel na denních minimech 803 Kč. CETV, které by se mohlo ucházet o přední mediální společnost v Turecku, posílilo o 1,3 % na 465 Kč. Celkově si index PX polepšil o 1,04 %. ČEZ: Negativní (Analytik: Bohumil Trampota) Vláda rozhodla o opatřeních, která mají snížit očekávané zdražení elektřiny v příštím roce. Podle diskutovaných scénářů k tomu vláda využije mixu opatření, mezi která patří zvláštní srážková daň ze solární energie, vyšší poplatek za vyjmutí půdy ze zemědělského fondu a prodej emisních povolenek. Žádné další detaily nebyly zveřejněny. Podle premiéra Nečase by zdražení elektřiny v příštím roce mělo být pro domácnosti a firmy na úrovni 5 respektive 8 %. V návaznosti na informace o možném zpoždění dostavby jaderné elektrárny Temelín premiér Nečas oznámil, že rozhodnutí o dostavbě leží pouze na státu. Situace týkající se dostavby Temelína by měla být na programu jednání dozorčí rady, která se sejde dnes. Negativní zprávou je pro ČEZ snížení alokace volných emisních povolenek. Tato informace se diskutuje od úterý. Cena akcií ČEZu oslabila od té doby o 2,3 %. Dnešní Hospodářské noviny také informují o možném dopadu negativních zpráv na dividendy ČEZu. Podle místopředsedy dozorčí rady ČEZu Eduarda Janoty stát očekává od společnosti stále stejnou dividendu v absolutní výši. Naopak ministr průmyslu a obchodu Martin Kocourek připouští, že udržení dividendy by nemuselo být vhodné vzhledem k investicím, které ČEZ plánuje. Domníváme se, že udržení dividendy je za současného stavu reálné (nepočítáme-li s negativním scénářem výkupu veškerých povolenek pro období 2013-2020 a výrazně zvýšených investičních výdajů), nicméně vnímáme, že jakákoli diskuse o možném poklesu dividendy působí na trzích negativně. CME: Neutrální (Analytik: Pavel Ryska) Podle agentury Bloomberg může být CME mezi zájemci o mediální aktiva skupiny Dogan Yayin Holding. Ta patří mezi největší mediální skupiny v Turecku. Holding sdružuje několik tištěných periodik a televizních stanic v Turecku a jeho aktiva jsou ceněna na cca 2 mld. USD. S přihlédnutím k výši ceny těchto aktiv a samotné velikosti CME bychom vnímali zvýšený potenciál spíše v případné spoluúčasti na akvizici než na samostatném vystupování. V současnosti je významným podílníkem v CME skupina Time Warner, která drží přes 25 % akcií společnosti. Zástupci Time Warner se nedávno vyjádřili, že by rádi zvýšili svoji účast na trzích regionu CEE prostřednictvím svých současných aktiv. Prozatím hodnotíme zprávu neutrálně nejen ve vztahu k výši potenciální akvizice a míře zadlužení CME, ale rovněž kvůli spekulativnímu charakteru informací, které jsou k dispozici. Agentura Bloomberg dále zveřejnila informaci, že emise sedmiletých dluhopisů CET 21 (česko-slovenské části CME) ve výši 170 mil. EUR má nést úrok okolo 9,25 %. To by bylo méně, než kolik nesla poslední emise dluhopisů společnosti ze září 2009 (11,625 %). Dluhopisy dostaly od agentury Moody's rating Ba3. Zveřejněnou výši úroku hodnotíme jako férovou za současné situace společnosti a celkově trhu. ed_101014_CZ