Erste Bank - Horší provozní výkonnost, dividenda 0,65 EUR

...

Erste Bank dnes ráno oznámila výsledky hospodaření za 4Q 2010. Čistý zisk ve výši 279 mil. EUR sice překonal očekávání, nicméně jen zásluhou nižší daně a minoritních podílů. Jak na úrovni provozního zisku, tak zisku před zdaněním výsledek zaostal za odhady. Na příjmové straně nenaplnily očekávání úrokové výnosy (-3,1 % na 1 337 mil. EUR oproti odhadům 1 368 mil. EUR) a zisk z obchodování (72 mil. EUR oproti odhadům 92 mil. EUR). Provozní náklady zaznamenaly poměrně stabilní vývoj a meziročně vzrostly o 1,9 % na 945 mil. EUR (odhad trhu: 964 mil. EUR). Celkově pak provozní zisk dosáhl 959 mil. EUR (-3,6 % r/r), což je přibližně 3 % pod tržním konsensem. Rizikové náklady dosáhly 443 mil. EUR (odhad trhu: 562 mil. EUR). Zisk před zdaněním ve výši 347 mil. EUR je pak již více jak 16 % pod očekáváním, což je dáno vyššími ostatními náklady (-170 mil. EUR oproti odhadu AFT: -102 mil. EUR), kde se kromě očekávaných položek objevily odpis goodwillu u menších majetkových podílů a zvýšené náklady na soudní spory. Horší výsledky v segmentech s vyššími minoritními podíly (rakouské spořitelny, Rumunsko) pak stojí za překvapivě nízkými menšinovými podíly ve 4Q, které spolu s nižší než očekávanou daní způsobily, že na úrovni čistého zisku je výsledek 279 mil. EUR, tj. mírně nad mediánem trhu (270 mil. EUR).

Management dále navrhl dividendu ze zisku roku 2010 na stejné úrovni jako v předchozím roce (0,65 EUR na akcii), což při současné ceně akcií představuje 1,7% dividendový výnos. My jsme počítali s dividendou 0,75 EUR. Celkově vnímáme výsledky spíše negativně, především kvůli poklesu provozních výnosů. Vzhledem k současnému sentimentu na trhu a předchozímu růstu akcií, kdy od začátku prosince přidaly přes 25 %, očekáváme negativní reakci investorů.

 Zdroj: Erste, Atlantik FT