Čínske akcie a meď zaostávajú za ostatnými trhmi

V posledných mesiacoch sme svedkami silného rastu na akciových trhoch vyspelých krajín, keď napríklad americký technologický NASDAQ poskočil už na 10ročné maximum. Taktiež v prípade komodít sledujeme prudký rast ceny, pričom drahé kovy stanovujú každý deň nové rekordy. Pre investorov je však veľkým sklamaním vývoj v Číne. Akciový trh tu už od leta 2009 stagnuje. Príčinou sú reštriktívne opatrenia centrálnej banky, ktorá sa snaží odvrátiť vznik bubliny na realitnom trhu. Čína je najväčším spotrebiteľom priemyselných kovov na svete. Slabosť tamojšieho akciového trhu a boj proti bubline majú preto negatívny dopad i na trh s meďou.

Obr. 1: Čínsky akciový index a cena medi v US centoch za libru (Zdroj: Bloomberg)

Vzťah medzi čínskym akciovým trhom a cenou medi je pomerne silný. Na hore uvedenom grafe sú zreteľné tri významné obdobia. Od začiatku roku 2009 do konca jari 2010 bol čínsky akciový trh vo vzostupnom trende a aj cena medi rástla. Potom nastal na akciách výpredaj. Meď tiež znehodnotila. V polovici roku 2010 sa akcie dostali do slabého vzostupného trendu a cena medi sa opäť zvýšila. Momentálne sa na čínskych akciách i medi vytvára strednodobý vrchol. Nepomáha im ani prudký rast akciových indexov v Európe a USA.

Čínske akcie zráža predovšetkým snaha vlády a centrálnej banky znížiť infláciu a vrátiť ceny nehnuteľností na normálne nebublinové úrovne. Spotrebiteľské ceny sa v druhej najväčšej ekonomike sveta zvyšujú medziročne o relatívne vysokých 5,4 percenta, čo je najvyššie od leta 2008. Výrazne zdražujú predovšetkým potraviny. Čínska centrálna banka pokračuje v uťahovaní monetárnej politiky. Od začiatku roku už štyrikrát zvýšila povinné minimálne rezervy na 20,5 % a dvakrát upravila hlavné úrokové sadzby nahor na 6,31 %. Po uverejnení údajov o raste HDP v prvom štvrťroku medziročne o takmer 10 percent signalizovala centrálna banka ochotu pokračovať v sťahovaní peňazí z obehu.

Obr. 2: Inflácia vo vybraných krajinách v % (Zdroj: Bloomberg)

Dovoz medi do Číny (spotrebúva 40% svetovej ponuky) klesá, keďže dopyt mierne ochabol. Podľa údajov colného úradu bol import spracovanej medi v prvom štvrťroku na úrovni 600 000 ton. To je o 21 percent menej oproti rovnakému obdobiu minulého roka. Okrem slabšej spotreby je príčinou aj rast tamojšej produkcie na rekordné úrovne. Kvôli menším čínskym nákupom sa celosvetové zásoby medi zvyšujú. V skladoch burzy LME je momentálne 464 000 ton tohto kovu, čo je najvyššie od júna minulého roku. V skladoch umiestnených v Južnej Kórei, Singapure a Malajzii, ktoré sú Číne najbližšie, vzrástli zásoby na najvyššiu úroveň od roku 1998.

Obr. 3: Zásoby medi v skladoch LME v tonách (Zdroj: Bloomberg)

Fundamentálne údaje momentálne nie sú naklonené čínskym akciám a medi. V oboch prípadoch by sme sa v najbližších týždňoch mohli dočkať mierneho znehodnotenia. Pre meď bude dôležitý support na úrovni 410 US centov za libru. Po poklese ceny pod túto hranicu vstúpi komodita do strednodobého zostupného trendu.

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.