...
Energetická společnost ČEZ zveřejnila výsledky za 1Q11. Čísla překonala očekávání na úrovni tržeb a čistého zisku a také provozní zisky jsou mírně nad očekáváním trhu. Vedení společnosti opakuje výhled na celoroční výsledky. Čekáme mírně pozitivní reakci trhu. Tržby za 1Q11 dosáhly 56,8 mld. Kč a vzrostly v meziročním srovnání o 5,4 %. Tato hodnota je o 7,2 % nad tržním konsensem a o 8,3 % nad naší projekcí. Pozitivně přispěly do výnosů vyšší prodeje tepla a vyšší produkce solárních elektráren a vyšším přispěním rumunských větrných parků. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) poklesl na roční bázi o 2,6 % na 26,6 mld. Kč. Hodnota je mírně nad naším i tržním odhadem (+1,2 %). Provozní zisk (EBIT) za 1Q11 dosáhl 20,6 mld. Kč, což znamená pokles proti loňskému výsledku o 5,2 %. Provozní zisk překonal odhady trhu o téměř 2 %. Vyšší náklady na nákup elektřiny kompenzovaly výnosy z obchodování s CO2 povolenkami. Finanční položky podle předpokladů pozitivně ovlivnilo přehodnocení akciového podílu maďarské společnost MOL a ostatní finanční výnosy. Na finanční úrovni jsou tradičně volatilní položky, které se obtížně predikují. Čistý zisk 17,2 mld. Kč poklesl meziročně o 1,3 % a překonal jak konsensu tak náš odhad o 9,7 % respektive 12,0 %.
CZK m |
1Q11 |
1Q10 |
r/r |
Kons. |
r/r |
Tržby |
56 805 |
53 886 |
5,4% |
52 987 |
7,2% |
EBITDA |
26 622 |
27 331 |
-2,6% |
26 305 |
1,2% |
marže |
46,9% |
50,7% |
-3,9% |
49,6% |
-2,8% |
EBIT |
20 564 |
21 691 |
-5,2% |
20 177 |
1,9% |
marže |
36,2% |
40,3% |
-4,1% |
38,1% |
-1,9% |
Čistý zisk |
17 233 |
17 462 |
-1,3% |
15 704 |
9,7% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka