Chcete být úspěšní? Potřebujete kvalitní analýzu!

...opcí a obvykle prodělají. Celé desítky let se univerzitní profesoři snaží popsat skutečné chování trhů. Nyní učí o teorii efektivity trhů. Podle ní je vývoj trhu náhodný a vývoj trhy jsou vysoce efektivní. Pokud by to bylo pravda, bylo by nemožné získat výhodu proti jiným investorům díky větším znalostem a angažovanějšímu přístupu. Tuto teorii však vyvrací mnoho známých investorů, kteří dokázali výrazně překonávat průměr trhu. O některých z nich si později řekneme. Dobrým příkladem může být George Soros a jeho hedgeové fondy. Ty po dobu dvanácti let vydělaly miliardy dolarů a vždy překonávaly průměr trhu.

Matematici dokázali, že finanční trh lze nazývat nelineární, dynamický systém. Pro analýzu takových systémů používají teorii chaosu. Většina začínajících obchodníků předpokládá, že cesta k ziskům je dána studiem predikce, kam by měl trh jít. Podle teorie chaosu nejsou pohyby trhu předvídatelné s výjimkou hlavních trendů. V knize slavného obchodníka Vica Sperandea Methods of a Wall Street Master, který je přezdíván Trader Vic uvedl: "Mnoho lidí se mýlí když si myslí, že chování trhů je předvídatelné. Nesmysl. Obchodování na trzích je nerovná hra a cílem je vždy udržet výhodu na své straně." Podle něj nejsou nutné pro úspěšné obchodování efektivní analytické mechanismy. Úspěch je postaven na sledování trendů a kvalitního money managementu.

Rozlišujeme dvě základní analytické metody, které se používají pro rozhodnutí, zda nakoupit nebo prodat - fundamentální a technická analýza. Fundamentální analýza je postavena na studiu ekonomických dat, hlavně vývoje nabídky a poptávky a z ní určuje další cenový vývoj. Technická analýza se naopak opírá o sledování předešlého vývoje ceny a z ní predikuje budoucí akci. I když se názory na jednotlivé druhy analýzy různí, je nepopiratelným faktem, že většina úspěšných spekulantů velmi aktivně používá technickou analýzu, případně kombinaci fundamentální a technické analýzy. Pokud se podíváte na žebříček 100 nejlepších Commodity Trading Advisors, což jsou profesionální správci portfolií na derivátových trzích a pročtete si jejich prospekty zjistíte, že čisté fundamentalisty spočtete "na prstech jedné ruky".

Podívejme se alespoň na několik důvodů, proč tomu tak je. Jedním z nich je komplikovaná dostupnost aktuálních fundamentálních dat. Nejlépe jsou na tom agrární data, přesné statistiky pro celý svět lze získat z amerického ministerstva zemědělství. Nevýhodou je, že všechny statistiky jsou zpožděné, za poslední týden, měsíc, kvartál. To platí nejen pro komoditní, ale i ekonomické statistiky. Žádné nehovoří o situaci, jenž je platná dnes a od níž se odvíjí aktuální kurz.

Podle základů technické analýzy existují na trhu skupiny, které mají daleko širší informace, než vy. Obvykle se jedná o hedgery, velké společnosti, jenž se na trzích aktivně pohybují za účelem zajištění cenového rizika a aktivně ovlivňují vývoj trhu, ale může jít i o velké spekulanty, případně komoditní fondy. Díky tomu je cenový trend nejlepším indikátorem dalšího vývoje nabídky a poptávky. Jestliže tyto participanti očekávají na základě svých analýz vzestup ceny, nakupují, cena začne růst a vy nakoupíte a budete je následovat. Jestliže informovanější část trhu začne prodávat, nejspíše mají dostatečné informace pro pokles ceny, vy prodáte a budete je následovat.

Většina úspěšných obchodníků se právě proto snaží následovat trendy, svést se s proudem. Určit bod zlomu, ukončení trendu je prakticky nemožné. Jeden ze známých analytiků John Murphy ve své knize Technical Analysis of the Futures Markets napsal: "Techničtí analytici věří, že cokoliv, co může ovlivnit cenu futures kontraktu - fundamentální, politické, psychologické, případně jiné faktory - jsou v současné době zahrnuty do aktuální ceny této komodity. To znamená, že studium grafů je vše, co je potřeba." Studiem grafů a s podporou technických indikátorů techničtí analytici získávají z trhu informaci, kam by měl jít. Technici vědí, že když jde trh dolů nebo nahoru, vždy to má nějaký důvod, neznají jej, ale počítají s tím, že nejspíše se ho dozví později. Pokud by čekali až na zveřejnění zprávy, nevydělali by, už by bylo na vstup do trhu pozdě. S největší pravděpodobností by jen vytvářeli likviditu pro ty, kdož do trhu vstoupili dříve a nyní již jen vybírají zisky.

Není cílem tohoto článku rozebrat veškeré principy jednotlivých druhů analýzy. Rád bych ale vzpomenul na legendárního obchodníka počátku minulého století Jesse Livemora. V knize Reminiscences of a Stock Operator uvádí základní obchodní tipy. Je paradox, že ani sto let staré rady nezevšedněly a jsou plně platné dodnes, jen si místo slovo akcie doplňte komodita:

• Nezapomeňte, že akcie není nikdy příliš drahá, aby jste nezahájili nákup nebo naopak příliš nízko, aby jste nezačali prodávat. Poté, co vstoupíte do pozice neotevírejte další, dokud se ta původní nedostane do zisku.
• Jestliže se akcie nechová tak, jak jste předpokládaly, neobchodujte ji; nejste schopni přesně odpovědět, kde se stala chyba a kterou cestou se dále vydá. Žádná diagnóza, žádná prognóza. Žádná prognóza, žádný zisk.
• Vždy prodávejte, když se pozice dostává do ztráty a držte, jestliže ukazuje zisk.
• Princip úspěšné spekulace na akciích je založen na předpokladu, že lidé budou v budoucnu dělat stejné chyby jako v minulosti.
• Nikdy nekupujte akcie jen proto, že moc klesly z předešlého maxima.
• Existuje jen jeden přístup na akciovém trhu, není to být na straně býků, není to být na straně medvědů, je to být na správné straně.
• Nikdy nereagujte na cizí tipy.
• Spekulantovi úhlavní nepřátelé se nacházejí v něm. Naděje a strach jsou neoddělitelnou součástí lidské přirozenosti. Při spekulacích když trh jde proti vám tak věříte, že každý další den bude ten poslední - vaše ztráta se prohlubuje a nakonec ztratíte více než pokud by jste neposlouchal hlas své naděje. Naopak, když trh jde s vámi tak se začnete bát, že každý další den začnete přicházet o svůj dosavadní profit a proto vystoupíte příliš brzy. Strach vás jinými slovy limituje v možnosti vydělat mnohem víc peněz než kolik nakonec získáte. Úspěšný spekulant musí bojovat s těmito  dvěma hluboce zakódovanými lidskými instinkty. Úspěšný spekulant musí umět odolat tak zvaným přirozeným impulsům. Místo toho, aby žil nadějí, tak se musí bát a naopak.  Musí se bát, že jeho momentální ztráta se může prohloubit do mnohem větší ztráty a na druhou stranu musí žít s nadějí, že jeho dosavadní zisk se může podstatným způsobem zvětšit.  Je naprostá chyba hazardovat s akciemi tak jako to dělá průměrný člověk.  Spekulant musí věřit v sebe a svůj odhad, jestliže chce zůstat po celý život ve hře.