Pravidelný týdenní komentář k trhu

...

Opětovně volatilní obchodování bylo znamením dvacátého týdne. Index PX zakončil týden na úrovni 1255 bodů, což představovalo pokles o 0,8 %. Světové zpravodajství se zaměřilo opětovně na komoditní trhy, ačkoliv jejich volatilita se již relativně stabilizovala. Nesmíme opomenout zatknutí šéfa MMF Strauss Kahna. Daná policejní akce může zkomplikovat vnímání investorů o hlasování o další pomoci zemím Evropy, kterému byl dosavadní šéf MMF nakloněn. V neposlední řadě musíme rovněž zmínit IPO společnosti LinkedIn, která při svém debutu na veřejných trzích předvedla více jak 100% růst.

 

Na domácím trhu pokračovala výsledková sezóna za 1Q11. V úterý reportovala své výsledky pojišťovací skupina VIG. Ty opětovně nějak nepřekvapily (čistý zisk na hladině 109 mil. EUR vs. oček. 107 mil. EUR). Ani dodatečná prohlášení o relativně nízké expozici pojišťovny vůči potenciálně rizikovým zemím byla známa a tudíž nebyla pro trh překvapením. Titul zakončil týden na úrovni 961 Kč (-2,0 % t/t).

Ve středu pak reportovalo své výsledky NWR. To svými výsledky zklamalo tržní očekávání na všech úrovních. Provozní zisk EBITDA 81,5 mil. EUR vs. oček. trhu 92,2 mil. EUR. Naše projekce byla konzervativnější 79,7 mil. EUR. Nicméně dodatečný komentář vedení společnosti o silných podmínkách na trhu uhlí a potenciální zařazení titulu do indexu FTSE 250 již v červnu působil podpůrně a nepustil cenu do výrazných výprodejů. Titul zakončil v pátek na 277,9 Kč (-3,0 %).

Nejvíce rostoucí akcií týdne byl KIG Digital (+1,2 %, 207,5 Kč). Na titulu doznívá vliv výsledků a pozitivních komentářů managementu ohledně budoucí konsolidace. Navíc KIT D. obdržel významnou zakázku v Číně. Naopak nejvíce klesajícím titulem bylo ECM (-11,1 %, 40,2 Kč). V případě ECM pokračuje situace kolem insolventního řízení, do kterého se přihlásila i sama společnost. Další kroky, které budou probíhat ve smyslu restrukturalizace společnosti, budou pravděpodobně dále vést k tlaku na titulu.

Domácí výsledková sezóna bude pokračovat ve čtvrtek a to společnostmi Pegas, Orco a AAA Auto. U Pegasu očekáváme pokles provozního zisku EBITDA o 5,3% na 8,4 mil. EUR. Důvodem je především převodový mechanismus při růstu cen polymerů (dříve v nákladech než na tržbách). Zajímavější než výsledky může být již očekávané ohlášení společnosti k potenciálním akvizicím. Samotná čísla vnímáme tedy neutrálně, ale indikace akvizic může mít kurzotvorný charakter.

Z makroekonomických událostí bude týden opětovně spíše sporý na informace. V USA se zaměříme na objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve středu (oček. -2,4 % z +2,5 %), čtvrteční revizi amerického HDP za 1Q, kde se očekává zvýšení na 2,2 % z původně oznámených 1,8 %. Nakonec nesmíme opomenout páteční oznámení indexu spotřebitelské důvěry Michigan, který by měl stagnovat na 72,4 bodech. V Německu se bude sledovat úterní IFO a struktura HDP za 1Q11.

Výsledková sezóna se nám již blíží pomalu ke svému konci a pro příští týden nejsou na programu zvučnější makroekonomická data. Z tohoto důvodu absence výraznějšího impulzu očekáváme, že trhy budou spíše stagnovat na současných úrovních. Trh bude potenciálně sledovat další vývoj na komoditách a případné neplánované jednání ohledně evropského dluhu.