Dobrý obchodní systém = pohádkové zisky (2.díl)

"Dobrý obchodní systém = pohádkové zisky (1.díl)" najdete zde

Otázky z minula:

• Z jakých důvodů jsou mechanické systémy lepší, než obchodování na základě subjektivních rozhodnutí člověka?
• Proč stále více obchodníků svěří investiční rozhodnutí počítači?
• Má používání obchodních systémů jen výhody?
• Co je Achillovou patou obchodních systémů?

Následuje základní přehled výhod a nevýhod obchodních systémů:

Výhody obchodních systémů
Přesná čísla se různí, ale většina známých zdrojů uvádí, že většina obchodníků na futures trzích prodělává. Jedním z důvodů této skutečnosti je absence pevných zásad, na kterých je obchodování postaveno - obchodní systém. Oproti subjektivnímu způsobu obchodování nabízí systematické obchodování tyto výhody:

• Odstranění emocí
  Ve výše uvedeném citátu Richard Dennis jmenoval 3 psychické vlastnosti, které jsou hlavní příčinou neúspěchu na finančních trzích - strach, doufání a chamtivost. Obchodní systém umožní obchodníkovi oprostit se při rozhodování od emocí, které jsou častou příčinou chybných úsudků. Systém generuje podle předem připravených pravidel nákupní a prodejní příkazy, které se již pouze realizují. V rozhovorech s nejúspěšnějšími investory současnosti (např. Schwager, Jack: The New Market Wizards, Harper Collins, New York 1992) téměř každý dotázaný uvádí psychologii obchodníka mezi hlavními faktory rozhodujícími mezi úspěchem či neúspěchem. Jack Schwager tuto skutečnost shrnuje známým citátem: "Potkali jsme nepřítele. Jsme to my."
• Kontrola rizik
  Velmi úzce souvisí s předchozím bodem - emocemi a psychikou. Většina knih o kontrole rizik na finančních trzích uvádí, s nepatrnými rozdíly, následující příklad z praxe. Častým důvodem totální ztráty obchodníka je, že si nedokáže připustit vlastní chybu. Po otevření obchodu se cena vydá opačným směrem a investice se dostane do ztráty. Žádný obchod nelze provézt bez rizika, nejde tedy o nic mimořádného. Cena však v nepříznivém vývoji pokračuje a obchodník si připustí, že se zmýlil. Rozhodne se tedy počkat, až se cena vrátí alespoň na otevírací kurz, kde obchod uzavře. Vývoj na trhu však pokračuje stejným směrem a ztráta narůstá. Obchodník se rozhodne, že počká, až se cena alespoň nakrátko obrátí, aby uzavřel pozici za lepších podmínek, než nyní. Kurz však "nesmyslně" pokračuje stále stejným směrem a ztráta naroste do katastrofických rozměrů. Obchodník je nucen pozici opustit za každou cenu, jelikož mu docházejí prostředky a obchod končí totální ztrátou. Po uzavření obchodu se zpravidla cena otočí.
• Zpětné testování
  Po nadefinování obchodních pravidel lze tato pravidla aplikovat na sérii časových řad - kurzů, které zachycují různé tržní situace. I když většina investičních doporučení končí větou, že minulé výsledky nejsou směrodatné pro budoucí, pokud systém neuspěje ani v historii, nemá cenu se jím dále zabývat.
• Dá se naučit
  Richar Dennis a William Eckhardt se proslavili nejen svými výkony, ale i tím, že dokázali z náhodně vybraných jedinců vytvořit úspěšné obchodníky. Potvrdili tak, že být úspěšným obchodníkem nemusí být jen otázka talentu nebo štěstí, ale prostřednictvím systematického obchodování může vydělávat téměř každý. To ovšem neznamená, že je to jednoduché. Obchodování podle jasných pravidel se však dá naučit, na rozdíl od subjektivního přístupu, kdy je rozhodnutí o každém jednotlivém obchodu individuální, tudíž nealgoritmizovatelné a nenaučitelné.

Úskalí obchodních systémů

• Optimalizace
  Optimalizace prováděná moderním software je mocný, ale i nebezpečný nástroj. Co je pro někoho pomocníkem, druhému může uškodit. Velmi snadno jde docílit optimalizací excelentních zisků, které jsou však hypotetické. Tento omyl se nazývá přílišná optimalizace (overoptimization, curve fitting). Takto vytvořený systém funguje na historických datech, nikoliv v budoucnosti.
• Nutnost realizovat každý signál
  Signály vycházející ze systému je nutno realizovat, i když na první pohled mohou vypadat nesmyslně. Nesmíme zapomenout, že hlavní silou obchodních systémů je statistika. Co je statisticky nejlepší v určitém období nemusí být nejlepší v každém individuálním případě. Často se stává, že obchodník signál přebije vlastním rozhodnutím. Důvody mohou být nejrůznější: cena je příliš nízko na prodej nebo vysoko na nákup, zítra se očekává měsíční zpráva o inflaci a je lepší počkat, jak dopadne, nemá smysl otevírat pozici před víkendem, před svátky apod. Výsledkem je, že základní síla systému - statistika - je popřena.
• Konzistence
  Souvisí s výše uvedeným. Investor musí realizovat každý signál za jakýchkoliv podmínek. Musí tedy vydržet obchodovat i při nepříznivých obdobích a dodržovat pravidla při úspěšných obdobích. Konzistence je předmětem rozboru v pasáži o implementaci systému.
• Výkon systému se postupem času snižuje
  Efektivnost systému se většinou postupem času snižuje. Zejména v případě přílišné optimalizace dochází k jevu, kdy na historických datech systém vykazuje velmi solidní výsledky, při reálném obchodování je však neúspěšný. Systém musí být otestován na různých typech trhů, v období se silnými trendy i bez trendů (sideways), v sestupném i vzestupném trendu, za nízké i vysoké volatility (choppy) apod.. Systém, který vykazuje dobré výsledky na libovolném typu trhu se považuje za robustní a má velkou pravděpodobnost úspěchu v budoucnosti. I přesto mnoho systémů postupem času své kvality ztrácí a obchodník musí vlastnosti systému monitorovat, kontrolovat a podle výsledků stávající systém dolaďovat. Jediným zaručeným způsobem, jak se ubránit slábnutí systémů, je neustálý vývoj nových systémů.
  

Kde se obchodní systémy používají
Systematické obchodování lze použít na mnoho druhů investičních instrumentů. Mezi oblasti, kde jsou systémy velmi rozšířené patří:

• Futures a burzovní opce
  Na futures trzích jsou obchodní systémy zřejmě nejrozšířenější, protože zde dominuje technická analýza a kvantitativní metody, které umožňují algoritmizaci obchodních metod a jejich zpětné testování.
  Akcie. I když na akciových trzích podle mého názoru dominuje fundamentální analýza, na trhu existuje mnoho obchodníků, kteří obchodují podle mechanických systémů a v literatuře se objevuje množství systémů, které jsou určeny speciálně pro akciové trhy.
• FOREX
  Na měnových trzích jsou se systémy používají také. Vzhledem k velkým objemům obchodů, nízkým "poplatkům" a nízkému skluzu jsou zde rozšířené hlavně krátkodobé a intradenní obchodní systémy.
• Fondy
  Ve Spojených státech některé fondy umožňují přesunování prostředků mezi jednotlivými fondy dané skupiny velmi rychle a s nízkými transakčními náklady. Toho využívají spekulanti, kteří se nazývají časovači fondů (mutual fund timers). Základní metodou je rychlý přechod do odvětví, které je v kurzu a opuštění klesajících sektorů. K načasování obchodů se používá technická analýza zakomponovaná do mechanického obchodního systému. Velkou silou těchto systémů je velmi nízké riziko, které se projevuje vyhlazenou křivkou výnosů. Legendární obchodník Gil Blake touto metodou dosahoval výnosů více jak 45 procent ročně při minimálních propadech. Tato strategie mu umožnila dosáhnout mimořádně konzistentních výnosů, když v 96 procentech měsíců byl v zisku nebo neutrální. Dosáhl dokonce rekordních 65 měsíců beze ztráty, což se zřejmě nikomu jinému nepodařilo.

Závěr
Obchodní systémy jsou při obchodování na finančních trzích stále populárnější a tento trend bude dále pokračovat. Jejich výhody jako jsou sledování mnoha informací v reálném čase, automatizace při rozhodování, možnost zpětného otestování obchodních metod či odstranění subjektivity a emocí z obchodování rozhodně převáží nad nevýhodami a spolu s rozvojem výpočetní techniky a komunikačních technologií jsou tyto možnosti přístupné skutečně každému.